泡泡玛特增长目标骤降 王宁诊断组织自有意志

面对业务爆发与组织承载力的错配，泡泡玛特主动按下减速键。创始人王宁将2026年定为“休整年”，增长目标从200%大幅下调至不低于20%。这一战略转向源于对组织健康度的审视，王宁给2025年的管理打了70分，低于2024年的80分，并指出“组织开始有自己的意志”，意味着管理架构已难以匹配业务扩张速度。

这一决策背景是2025年创纪录的业绩：营收371.2亿元，同比增长184.7%；净利润130.1亿元，同比增长293.3%。LABUBU销量破亿，海外门店增至185家，海外收入占比升至43.8%。然而，资本市场对极速扩张持审慎态度，业绩披露日股价暴跌22.51%，市值蒸发655亿港元，反映出市场对管理风险的担忧。

王宁将2025年的体感比作“刚学会开车的人被拉去开F1赛车”。具体痛点包括部门割裂致协同受阻、海外文化渗透不足及信息传递失真。为打破信息茧房，王宁将每年40%的时间投入海外巡店，以确保获取一线真实的市场反馈与经营状况。

针对结构性矛盾，泡泡玛特启动深度变革。2025年4月，公司取消泡泡国际部门，构建集团统一中台，设立四大区域总部。2026年3月，高管分工调整，文德一转任首席增长官，司德接管海外运营，两人独立汇报。同时，在LABUBU爆火后，公司主动暂停新品推出与对外合作，以控制IP消耗。

调整效果已在2026年第一季度显现，整体收益同比增长75%至80%，较去年同期的165%至170%明显放缓。分区域看，中国区增逾100%，亚太区增约25%，美洲区增约55%。管理层坦言，去年业绩部分归因于市场红利，今年需回归团队实干。王宁认为，利用休整期修复隐患，将为未来奠定坚实基础。