云深处IPO获受理 2025年营收3.37亿元

杭州云深处科技股份有限公司正式向上交所递交科创板IPO申请，拟募集资金25.03亿元，中信建投担任保荐机构。与业内侧重人形机器人的路径不同，云深处将战略重心锚定在行业级四足机器人的商业化落地，这一差异化选择已获得市场验证。根据沙利文数据，2025年云深处四足机器人在行业应用领域的收入已位居全球首位，整体收入排名全球第二。

财务数据显示，公司营收从2023年的0.50亿元快速增长至2025年的3.37亿元，复合增长率高达159.51%，并在2025年实现扣非净利润1512.32万元，成功扭亏为盈。这一业绩增长主要得益于“绝影”系列产品的规模化放量。2025年，具身智能机器人业务贡献了95.69%的主营收入，其中绝影X系列占比达58.11%，而新增长的山猫M系列以57.50%的高毛利率进一步优化了盈利结构。

**高附加值产品驱动毛利率攀升，规模化效应显著**

随着绝影X30等高附加值机型出货量增加，以及绝影Lite系列的规模化降本，公司综合毛利率由2023年的33.48%显著攀升至2025年的52.83%。这种增长不仅源于生产成本的摊薄，更反映了市场对云深处技术迭代和产品附加值的认可，证明了其在高端制造和复杂场景下的技术溢价能力。

**垂直场景深度渗透，客户结构持续优化**

在应用端，云深处产品已深入电力、安防、工业等核心垂直场景。招股书披露，其在电力巡检、警务安防领域累计销量均超300台，覆盖国家电网、南方电网及多地公安系统；在工业巡检及应急消防领域也均有数百台级的部署。值得注意的是，公司客户结构日益分散，2025年前五大客户销售占比降至18.83%，且首次出现德国InMotion Robotic等海外客户，单一客户依赖风险大幅降低。

**产能备货应对交付，近半募资投向算法**

面对激增的市场需求，云深处采取柔性化生产模式，2025年产量达3936台，销量为2908台，产销率73.88%。此次IPO募集的25.03亿元中，有46.7%（约11.69亿元）将重点投向具身算法及模型研发。这表明，在解决规模化生产问题的同时，公司正全力投入智能化升级，以应对从场景验证向大规模商业化交付的挑战。

总体而言，云深处已凭借行业级四足机器人完成盈利闭环，当前正处于由技术验证向规模化交付转型的关键节点。通过募资强化算法研发与基地建设，公司意在进一步巩固其在具身智能领域的竞争优势，实现产能与技术的双重跃升。