段永平将泡泡玛特王宁比肩乔布斯 确认已投资布局

段永平近期对投资组合进行了显著调整，已清仓中国神华并换仓至泡泡玛特。针对该标的，他沿用了此前在腾讯、苹果上成功的“保险公司”策略，即通过卖出看跌期权进行建仓。该策略意味着若股价未跌穿行权价可赚取权利金，若跌破则按约定价买入，从而在风险可控的前提下完成布局。

这一决策的转折点源于2025年财报的超预期表现。数据显示，泡泡玛特该年度实现营收371.2亿元，同比增长184.71%；归母净利润达127.76亿元，同比上涨308.76%。正是基于这份亮眼的业绩，段永平从今年1月“无法理解需求”的质疑，转变为3月底收回不投资言论，并最终在5月完成了实质性的仓位切换。

在运营层面，泡泡玛特的核心壁垒持续加固。其头部IP LABUBU在2025年成为行业首个营收破百亿的IP，验证了单品的爆发力。与此同时，海外扩张成效显著，2026年第一季度欧洲市场同比增长60%至65%，国内自有会员规模也突破7000万。这些数据共同构成了支撑其估值与长期增长的基本面。

除了财务数据，段永平更看重创始人的商业基因。他公开评价王宁对产品的理解与追求已达乔布斯级别，且商业理解力似乎更胜一筹。他建议市场通过研读公司理念及王宁采访视频，去深度挖掘企业的长期价值。这种对创始人特质的高度认可，往往比短期财务指标更能决定价值投资的成败。

目前，段永平已确认通过卖出看跌期权的方式正式开启对泡泡玛特的投资布局。他不仅将王宁与乔布斯对标，更用真金白银验证了这一判断。对于行业观察者而言，这一案例不仅是投资风向的变动，更折射出资本市场对头部潮玩IP在产品定义、商业化变现及全球化运营能力上的重新评估。