5月27日，快手发布2026年第一季度业绩。本次电话会的核心逻辑在于AI技术如何通过重构内容供给与流量分发机制，直接驱动电商GMV与商业化效率的提升。从流量融合的机制落地，到可灵AI在营销场景的深度应用，快手正在将技术投入转化为具体的商业杠杆。
整体而言，快手展示了AI从技术研发向商业变现的闭环路径：一方面，可灵AI与AI漫剧大幅降低了内容生产成本，扩充了高质量供给；另一方面，AI Agent与流量融合机制提升了流量分发与转化的精准度。公司在保持高强度AI投入的同时，通过财务纪律确保了正向现金流与股东回报的稳步提升。
可灵AI ARR一年增长4倍，商业化由API和会员双轮驱动
针对可灵AI的商业化进展，程一笑披露了关键财务指标：2026年第一季度营业收入突破6.5亿元，同比增幅超300%。截至3月，可灵AI的年化收入运行率（ARR）已逼近5亿美元，相较于去年同期的1亿美元，实现了短短一年内4倍的指数级增长，验证了其商业模式的可持续性。
这一增长态势得益于B端API调用与P端会员订阅的双轮驱动。数据显示，无论是B端企业客户还是C端付费用户，其规模与月均付费金额均呈上升趋势，且双方均保持较高的留存率。这表明可灵AI在专业创作领域的产品力已形成壁垒，为长期收入增长奠定了坚实基础。
在商业化落地的具体场景中，可灵AI已深度切入广告营销全链路。在前期，它能快速产出接近成品的Demo，实现创意可视化并指导拍摄；在影视短剧与游戏制作领域，可灵AI通过剧本拆解、智能分镜、原画动态预演及灰模渲染等技术，实现了全流程的高度自动化，显著压缩了制作周期与成本。
值得注意的是，全网播放量破亿的AI短片《纸手机》即由两位非专业创作者利用可灵AI在三天内制作完成。该案例充分证明，可灵AI正将专业级视频生成能力普惠化，赋能更广泛的创作者群体，从而大幅提升平台整体的内容生产效率与供给质量。
展望未来，视频生成大模型将重塑内容供给格局。程一笑指出，AI技术已推动短剧行业供给增长数十倍。随着技术突破，专业生产内容（PGC）供给亦将爆发，并有望融入更多个性化与互动元素，如将用户形象植入剧情，从而为电商营销提供更具沉浸感的载体。
AI Agent进入业务与组织场景，AI漫剧供给和消耗快速增长
除内容生产外，AI智能体在业务运营侧的应用同样深入。程一笑重点介绍了AI Agent在提升转化率与优化服务体验方面的进展，特别是在生活服务等高决策成本场景中，Agent正在替代传统人工流程，实现效率与效果的双重优化。
针对电商核心诉求，快手推出了人群探索、深度转化及销售Agent。其中，销售Agent结合商家与行业知识库，不仅能像专业客服般处理多轮对话，更能实现全流程托管；深度转化Agent则依托长文本理解能力精准捕捉用户意图，围绕转化目标进行智能优化，直接提升GMV转化效率。
在组织提效层面，由CodeFlicker升级而来的MyFlicker已成为快手员工的AI工作伙伴。该工具集成了业内领先的大模型能力，具备主动响应、推理规划及记忆等核心功能，能够调用各类垂直Agent完成复杂任务。快手正加速推动AI渗透至日常工作流，以提升组织整体的人效比。
在内容消费端，AI漫剧已成为平台新的流量增长极。2026年第一季度，快手AI漫剧营销消耗同比增长超100倍，环比增长超150%；截至3月底，单日线上营销消耗峰值已突破2000万元。这一数据表明，AI漫剧已成为商业化投流的重要承接阵地。
AI漫剧爆发式增长的核心逻辑在于成本重构。AI技术覆盖了从角色设计到后期剪辑的全环节，将制作周期缩短至3至4周，单部成本控制在8万至15万元之间，较真人短剧下降约70%。成本的大幅降低推动了供给端的快速扩张，进而释放了用户消费与投流需求。
基于对赛道的长期看好，快手自2025年起便通过亿亿级流量扶持与现金激励布局AI漫剧。第三方预测显示，2026年国内漫剧市场规模将突破300亿元，2030年有望超过850亿元。快手将通过内容与技术的深度整合，在这一增量市场中确立领先优势。
流量融合带动电商经营效率提升，全年目标保持正向自由现金流
电话会进一步剖析了电商与商业化流量融合的底层逻辑。该机制的核心在于提升分发同向性：一方面，投流帮助商家放大流量获取优势；另一方面，高GPM（千次曝光成交额）商家凭借更优的经营表现，获得更多商业化流量曝光，形成“经营越好-流量越多”的正向循环。
这一机制已初显成效。2026年第一季度，快手全域电商流量、买家及商家规模均实现增长。电商商业化流量保持高单位数增长；有效营销投放带动电商营销撬动的月度活跃买家数同比增长超20%；同时，动销投流商家数同比增长近四成，生态活跃度显著提升。
对于品牌商家而言，流量融合机制显著放大了经营杠杆。第一季度，品牌商家全域GMV同比增长超25%，其中“乘风计划”项目品牌广告消耗同比增长42%。这不仅提升了获客效率，更推动了品牌商家扩大经营规模，优化了平台的商家结构。
在资本开支与现金流管理上，快手首席财务官金秉表示，公司预计全年资本开支为260亿元人民币，且大部分将集中于上半年。为应对算力价格上涨，公司采取了提前采购储备策略，旨在市场价格上行阶段有效控制算力采购成本，保障AI基础设施的稳定运行。
尽管面临高额资本支出，快手仍坚持全年集团层面正向自由现金流的目标。在30亿港币年度分红的基础上，公司将继续加大股份回购力度。预计2026年全年包括分红和回购在内的股东回报总额将较去年进一步增加，推动股东回报率提升至约4%，实现业务增长与股东价值的双赢。