2025年营收创新高背后 营销激增导致利润大幅承压
石头科技在2025年交出了一份营收激增但利润下滑的成绩单。全年公司实现营业收入186.95亿元，同比大幅增长56.51%，创下历史新高。然而，归母净利润却出现31.03%的同比下滑，降至13.63亿元，甚至回落至不及2021年的盈利水平。
这种“增收不增利”的局面源于毛利率走低与销售费用的双重挤压。2025年公司主营业务毛利率降至42.38%，同比减少7.98个百分点，刷新近五年新低。为抢占全球市场份额（IDC数据排名第一），公司推行多价格段策略并承担关税及售后成本，导致销售费用高达48.94亿元，同比暴涨近65%，费用率升至26.18%。其中，广告及市场推广费五年内增长5倍，达32.59亿元。高昂的获客成本虽换取了规模扩张，却严重侵蚀了利润空间，相比之下研发投入增长则相对平稳。
构建实物证据链 成功无效竞品核心专利
在知识产权攻防战中，石头科技于2026年6月3日取得关键突破。国家知识产权局宣告科沃斯一件“清洁基站”实用新型专利、以及添可一件“清洁设备的滚刷部件”外观专利全部无效。这一裁定不仅清除了市场拓展的法律障碍，也展示了企业在专利战中的战术升级。
本案中，石头科技采用了极具创新性的无效策略，通过引入美的旗下高端品牌COLMO的同款产品实物，结合京东订单公证及互联网用户晒单信息，构建了完整的实物证据链。合议组认定，该跨平台采购的产品结构一致且公开时间早于涉案专利申请日，构成现有技术。这一案例为行业提供了重要参考：在存量竞争时代，实物证据链的留存与运用已成为企业构建知识产权攻防体系的关键一环。
一季度业绩回暖 市值缩水引发指数样本股调整
进入2026年，石头科技经营面出现复苏迹象。第一季度实现营业收入42.27亿元，同比增长23.31%；归母净利润3.23亿元，同比增长20.83%。高端旗舰产品的有效拉动是业绩增长的主要驱动力。
尽管基本面改善，但资本市场表现仍显疲软。因市值排名变动，石头科技将于2026年6月12日收市后被调出沪深300指数样本股。此次例行调整虽属正常机制，但也折射出市场对公司估值的重估，表明当前总市值相较于历史高点已出现显著回撤。