泡泡玛特一周动向：首度披露非Labubu产品占美半壁江山 取消上海潮玩嘉年华

泡泡玛特正加速推进全球化复制战略，将美国市场作为关键阵地，计划今年在当地新开设超过100家门店。除前五个月已新增十几家使总数达到约80家外，第四季度还将在纽约时代广场和第五大道落地旗舰店。为支撑本地化运营，未来几年海外员工占比将由20%-30%提升至50%，目标是用数年时间在海外复刻中国过去十年的发展成果。在长线IP布局上，公司正培育Skullpanda、Hirono等IP，并与索尼影视合作开发Labubu主题电影，预计2028年夏季上映。

针对市场关于海外业务过度依赖单一IP的质疑，管理层披露关键数据予以反驳。2025年，非Labubu产品在美国市场的销售额占比已达50%，Labubu的爆发掩盖了其他IP的增长。在日韩及东南亚市场，非Labubu系列同样占据销售大头，其中星星人（Twinkle Twinkle）成为亚洲增长最快的IP之一。多IP矩阵的成熟有效分散了单一爆款带来的潜在增长风险，回应了投资者对增长可持续性的关切。

在线下渠道策略上，公司正进行资源重配，聚焦高沉浸、高转化场景。原定于2026年7月24日至8月2日举办的PTS上海潮玩嘉年华已取消，因其直接收益占比较小。相比之下，北京朝阳公园泡泡玛特城市乐园新区域于4月30日重开后表现强劲，非亲子家庭游客占比59%，外地及入境游客占比近60%。数据表明，乐园作为“IP朝圣地”具备更强的吸客能力与二次消费潜力，商业价值优于传统展会。

IP资产保护方面，公司近期维权取得进展。针对奈雪的茶在2025年9月营销活动中擅自使用近似标识的行为，法院判决其构成不正当竞争。奈雪的茶将产品命名为“米布布”并宣传“喝米布布抽LABUBU”，导致消费者混淆，最终被判赔偿32万元。这一胜诉强化了品牌对核心IP资产的护城河，警示行业需规范营销边界。