历经七年 溜溜梅港交所上市：总市值超100亿港元 渠道策略侧重会员店与零食专卖店

6月16日，溜溜梅股份有限公司正式在港交所挂牌上市，股票代码06658.HK。截至昨日收盘，其股价定格在128港元，较发行价上涨193.71%，市值突破100亿港元。根据弗若斯特沙利文数据，溜溜梅在中国果类零食行业及天然成分果冻行业的零售额排名中均位居第一，市场份额分别为4.9%和45.7%。这一资本市场的表现，不仅是对其行业地位的确认，也标志着其长达七年的上市长跑终获正果。

招股书披露的财务数据揭示了企业稳健的增长曲线。2023年至2025年，溜溜梅营业收入从13.22亿元逐步攀升至17.11亿元，净利润则由0.99亿元增长至1.82亿元。在营收规模扩大的同时，其产品结构也在发生深刻变革。传统梅干零食的收入占比逐年缩减，而西梅产品与梅冻的占比则持续上升。值得注意的是，尽管2025年主要品类的毛利率普遍呈现下行趋势，但梅冻产品仍保持了45.4%的较高毛利率水平。

渠道战略的重构是支撑其业绩增长的核心逻辑。2025年，零食专卖店以6.49亿元的收入贡献了38%的营收，占比最高，该渠道毛利率为35.2%。这一变化直接反映在客户结构上：2022年和2023年，其最大客户曾是一家全国连锁超市，而到了2024年和2025年，最大客户已变更为全国连锁零食专卖店。截至2025年底，溜溜梅合作的零食专卖店集团数量已达109个，显示出其对新兴量贩零食渠道的深度依赖与成功渗透。

与此同时，针对高净值客群的会员制商店渠道拓展成效显著。溜溜梅从2024年底开始与会员制商店合作，该渠道收入占比迅速由2024年的0.7%提升至2025年的8.6%。在合作模式上，溜溜梅通过推出智利无核西梅等优质产品，以及开发差异化包装和定制产品组合，精准切入中高收入市场。其高端产品“皇梅”在一家高端会员制商店独家销售，上市八天内即登顶该店新品热度榜第一，验证了其产品升级策略的有效性。

回顾其资本历程，溜溜梅的上市之路颇为曲折。2019年，公司曾向深交所递交A股申请，但因品牌战略升级导致营销推广开支大幅增加，净利润预期下滑，无法满足上市财务要求而被迫撤回。此后，公司转战港股，历经2025年4月和10月两次招股书失效后，最终在5月第三次递表成功，并将上市主体由“溜溜果园集团股份有限公司”更名为“溜溜梅股份有限公司”。

展望未来，此次IPO募集的资金将主要用于扩大产能、提升品牌知名度、拓展国际市场及加强研发投入。对于电商及零售行业而言，溜溜梅的案例提供了一个传统休闲零食品牌通过渠道结构优化和产品迭代，实现业绩逆势增长并成功登陆资本市场的典型样本。