云汉芯城先销后采新模式受多机构调研关注

受益于AI算力需求激增，MLCC等品类供需趋紧，电子元器件行业已步入上行周期。在此背景下，云汉芯城2026年一季度业绩呈现爆发式增长，主营收入达11.49亿元，同比上升79.46%；归母净利润5162.53万元，同比大增152.0%。在价格上行阶段，得益于自有备货采购成本涨幅滞后于销售价格，公司毛利率录得15.42%，扣非净利润同比增幅高达181.77%。此外，近三个月融资净流入1.17亿元，融券净流入为0，显示资金面持续看好。

公司依托覆盖全球近4900家供应商的网络，通过多源比价、替代料推荐及区域调配构建核心竞争力。目前，先销后采模式占比超过60%，先采后采约占30%，收益主要源于销售定价与采购成本的差额。其定价模型综合考量市场现货价格、全球库存动态及供需趋势，通过规模效应优化采购成本。这种灵活的供应模式配合市场化定价，有效提升了整体议价能力。

在业务布局上，公司确立了平台业务与授权业务双轮驱动策略。平台业务作为规模底座，2025年海外业务收入2.97亿元，同比增长89.74%，占总营收比例提升至9.18%。授权业务则通过“互联网加授权代理”思路对接原厂资源，已成为战略增量方向。产品结构方面，半导体含分立器件占比接近60%，被动器件与连接器各占15%至17%，其余为模组模块，品类布局契合当前产业热点。

针对库存管理，公司建立了基于动态模型的智能备货体系。该模型自2022年启动探索，2023年已形成体系化机制，通过分析客户搜索行为、询价记录及市场价格库存动态进行决策。常规备货周期设定为3至4个月，在行情向好时拉长至6至9个月以锁定利润，一旦模型判断价格过热则缩短周期以控制风险，实现了精细化的库存周转管理。

2026年6月15日至17日，云汉芯城密集接待了包括中金公司、海富通基金、国联民生证券在内的18家机构调研。公司首席财务官兼董事会秘书周雪峰主持接待，针对业务进展与机构进行了深入交流。官方公告显示，本次调研虽未披露未公开重大信息，但结合近期负债率维持在41.1%的稳健水平，此次沟通进一步向市场传递了公司对未来业绩持续向好的信心。