美的明确三年不并购与全分红路线

美的集团在2025年度股东大会上明确了业务梯队的战略定位。白电与暖通空调作为最核心业务，目标是冲击全球第一，目前差距已显著缩小。工业机器人与新能源则被定义为次核心业务。方洪波坦言，寻找“第二曲线”尚在摸索期，所有新业务均需依靠核心业务输血，企业已做好为此“交学费”的准备，并不确定最终谁能跑出来。

在具体业务板块的推进上，管理层设定了差异化的目标。新能源领域由合康新能与科陆电子担纲，2025年营收合计超130亿元，未来五年将向500亿元营收发起冲击。库卡机器人业务增长强劲，2025年在中国市场出货量超3.2万台，同比增长30%，以9.6%的销量份额稳居市场前三，不过毛利率的进一步跃升仍需依赖关键零部件自制能力的突破。

医疗业务则被定义为长周期赛道，执行总裁王建国指出，从研发到收入转化通常需要4到5年时间。方洪波对此态度务实，表示目前仍在摸索阶段，并未设定具体的经营目标，策略上采取“能打就打下去，打不了就跑”的灵活机制。这显示出美的在非核心业务拓展上保持着高度的试错弹性与风险控制意识。

资本配置策略转向极致的股东回报。方洪波宣布，未来三年内原则上不进行大规模并购与资本开支，当年净利润将用于回馈股东。财报显示，2025年集团归母净利润为439.5亿元，分红方案为每10股派43元，分红总额与净利润规模相当。此外，公司A股回购金额上限已提升至130亿元，H股回购亦获授权，意在通过回购注销增厚每股价值。

面对全球消费市场“低增长、高不确定性”的现状，管理层将前五个月的冲击视为检验企业“反脆弱”韧性的契机。方洪波强调，美的从未将单一品牌视为最大威胁，竞争反而是行业进化的动力。他认为，效率是当下的根本优势，而未来构建新护城河的基石将建立在科技领先之上，以此在存量博弈中确立胜势。