她打造河南5A景区 要IPO了

河南文旅资产证券化迈出关键一步。

投资界获悉，开封清明上河园股份有限公司（简称：清园股份）已正式向港交所递交招股书，拟冲击“河南文旅第一股”。

作为开封市唯一一家国家5A级旅游景区，该园区以1:1比例复原《清明上河图》为蓝本，在董事长王爽的带领下，已成长为河南省核心文旅IP：年接待游客量达960万人次，年营收规模约7亿元。

在经历了漫长的A股上市辅导期后，这家头部文旅企业最终选择转道港股，开启了资本化的新路径。

女掌门带队

河南最火景区要IPO了

清园股份的商业探索始于1998年。

彼时，在开发宋都御街的基础上，河南进一步挖掘《清明上河图》这一北宋张择端传世名作的IP价值，试图重现汴京繁华。

1998年3月，开封市旅游局与置地集团开封公司合资组建了开封清明上河园有限公司，项目于同年10月投入运营。

通过引入情景剧目表演，园区打破了传统景区“白天看庙，晚上睡觉”的静态观光模式，开创了“夜间经济”的先河，引领了行业沉浸式体验的风潮。

在这一商业转型过程中，董事长王爽起到了决定性作用。

现年51岁的王爽具备深厚的文学背景，她将《清明上河图》视为可深度运营的文化IP，而非单一的画作。

从1994年毕业至2009年进入清园股份，王爽积累了丰富的地产行业管理经验，并于2012年4月正式掌舵，全面负责公司的战略规划与重大决策，其表弟王虎则负责工程与业务监督。

股权结构显示，清园股份采用混合所有制模式：王爽控制的河南正钦集团持有51%投票权，开封市国资委通过下属企业合计持有49%股权。

尽管河南坐拥开封、洛阳两大古都，是名副其实的文化与旅游大省，但截至目前，尚无旅游类上市公司登陆资本市场。

清园股份肩负着填补空白的使命。公司自2009年完成股份制改造后，便开启了漫长的IPO征程：2016年挂牌新三板，2018年摘牌后转战A股。

然而，A股上市之路充满波折。自2020年备案辅导以来，历经近六年、23期辅导工作，仍未获得实质性进展。

鉴于A股文旅板块上市公司数量稀缺且通过率低，港股成为更符合商业逻辑的选择。

900万游客撑起一个IPO

清园股份的核心竞争力在于沉浸式场景构建。

园区通过实景演出将流量变现，其中《大宋·东京梦华》作为旗舰产品，利用大型水上舞台重现宋代盛世，具有极高的市场辨识度。

此外，园区还持续迭代产品线，推出了《岳飞枪挑小梁王》、《大宋·东京保卫战》以及沉浸式餐秀《清明上河·宋宴》等多元业态。

这种内容驱动的运营策略带来了显著的流量效应。据灼识咨询数据，2025年清明上河园接待游客约960万人次，位列全国单一主题园区第四名、河南5A级景区第一名。

财务数据进一步验证了其商业模式的有效性。

2023至2025财年，清园股份营收分别为6.73亿元、7.41亿元、7.46亿元，三年累计超21亿元。其中，园区运营收入占比约78%，主要涵盖门票、餐饮、住宿及演出门票，实景演出门票贡献了约16%的营收。

这表明，公司约83%的收入高度依赖门票与演出销售，业务表现与客流量的关联度极高。

值得注意的是，公司在营收增长的同时，盈利能力面临压力。报告期内，年内利润从2.85亿元下滑至2.12亿元；毛利率由67.6%降至51.8%，净利率由42.4%降至28.5%。

招股书解释称，利润下滑主要受制于运营成本随客流上升而增加，同时为升级项目和丰富内容，公司在营销推广及人力成本上的投入显著加大。

此次IPO募集资金，将主要用于园区扩建及开发基于《千里江山图》的新一代室内演出，以寻求新的增长极。

排队IPO

河南开始爆发

从宏观视角看，河南企业的IPO进程明显提速。

年初，南阳牧原股份成功登陆港股，成为生猪养殖行业首家“A+H”上市公司，当前市值约2000亿港元。

随后，洛阳盛龙股份在深交所主板挂牌，作为钼资源开发领域的标杆企业，市值超580亿元。

5月18日，河南资本市场更是迎来“双喜临门”：专精特新企业嘉晨智能与汽车电子系统供应商同日上市，全省A股上市公司增至117家。

此外，超聚变、巴奴火锅、真实生物、汉威科技等一批企业正在排队候场。

其中，超聚变作为华为分拆出的X86服务器业务，具有极高的战略价值。在河南国资的介入下，该业务落地郑州并迅速成长为全球算力巨头，估值达470亿元。

今年5月，超聚变创业板IPO申请获受理，拟募资80亿元，有望为河南国资带来丰厚的投资回报。

长期以来，河南以农业和传统制造业著称，孕育了双汇、三全等老牌企业，近年更涌现出蜜雪冰城、卫龙等新消费品牌。

在硬科技领域，河南亦展现出强劲实力。全省高新技术企业超1.2万家，算力规模突破万P，智算占比达83%，正在重塑区域产业名片。

一个中部省份的产业版图正在被重绘。