DeepSeek身后一位天津猛人

DeepSeek首轮融资即将收官，九安医疗作为投资方的现身，揭示了其从医疗器械制造商向科技投资机构的战略转型。

2022年新冠抗原检测试剂盒业务带来的160亿元净利润，为企业提供了充足的流动性，促使其将资金重心从产能扩张转向资本配置。

财报数据显示，2025年其投资收益与公允价值变动合计超过28亿元，是当期主营业务收入的两倍以上，验证了这一路径的有效性。

#### 意外的流动性爆发

回溯至2021年底至2022年中，九安医疗股价在短时间内涨幅超1105%，这一市场表现反映了对其业绩爆发的预期。

2022年公司盈利160.3亿元，这一数字不仅远超历史水平，更超过了其上市十余年来的营收总和。

这一转折点的起源，可追溯至2020年底的一次校友会交流，这一契机触发了公司对防疫物资市场的重新评估。

创始人刘毅于2019年发起设立的北洋海棠创投基金，原本旨在支持校友创业，却意外为后续的商业决策提供了关键信息。

得知同类企业抗原试剂盒销售额在短时间内实现爆发式增长后，九安医疗迅速调整策略，全力推进美国FDA认证。

最终，九安医疗凭借极致的供应链能力，在2022年创造了182.22亿元的经营现金流净额，账面货币资金一度高达140亿元。

#### 战略配置与科技版图

巨额现金储备使得九安医疗具备了在一级市场进行大规模资产配置的底气，DeepSeek的投资方名单中因此出现了其身影。

通过关联投资机构及直接出资，九安医疗深度参与了本轮AI热潮，其资本运作路径显示出对头部项目的精准捕捉能力。

自2022年下半年起，九安医疗作为LP出资了多只基金，包括Monolith、济峰资本等，构建了广泛的创投生态网络。

进一步地，公司通过设立九尚创投、九棠创投以及50亿元的科创母基金，主动加强了对一级市场前沿科技项目的布局。

在AI大模型领域，九安医疗对月之暗面累计投资约3000万美元，且通过关联基金Monolith重仓持有，押注意图明显。

这一投资逻辑同样体现在对阶跃星辰的布局上，公司专项出资1.03亿元认购相关基金份额，锁定大模型赛道。

除软件模型外，九安医疗还广泛涉足具身智能与半导体，如对沐曦股份的投资已实现数倍浮盈，智元机器人等项目亦在列。

在二级市场配置上，九安医疗持仓涵盖腾讯、美股及半导体ETF，2025年以公允价值计量的金融资产总额高达218.05亿元。

#### 追逐上行周期的资本逻辑

传统企业在获得意外财富后，往往面临产能扩张与金融投资的选择，九安医疗显然选择了后者以追求更高的资产周转率。

这种决策背后是对行业周期的判断：体外诊断行业红利消退，而AI产业链正处于爆发式增长的上行周期。

行业内并非孤例，汤臣倍健、莲花控股等企业亦纷纷将自有资金投入AI芯片、大模型及半导体领域，寻求第二增长曲线。

养元饮品等消费类企业更是斥巨资投资硬科技，显示出传统资本在低增长环境下对高确定性科技赛道的强烈偏好。

市场短期内对这种“跨界”配置给予了正向反馈，但潜在的风险在于资产估值与业绩波动的强相关性。

目前九安医疗的利润主要依赖投资收益，一旦AI赛道估值回调，金融资产的缩水将直接冲击公司财报表现。

资管团队尚未经历完整牛熊周期的考验，如何在上行期获利后穿越潜在的风暴，是验证其长期投资能力的关键。