美的全额认购科陆电子定增 25亿用于偿债补流

面对子公司高达95.6%的资产负债率及审计机构对持续经营能力的预警，美的集团再次选择“输血”。2026年7月，科陆电子披露定增预案，拟向美的集团募资不超过25亿元，全额用于偿债及补流。这笔权益性资金注入将直接优化资产负债表，避免新增负债，从而为这家净资产仅余3.55亿元的企业争取喘息空间。

财务数据揭示了科陆电子“增收不增利”的尴尬处境。2025年，公司营收达63.10亿元，储能业务业务占比超六成，设备销量与新增订单分别达到6.7GWh和11.6GWh。然而，当期归母净利润仍亏损1.56亿元，且扣非净利润已连续九年为负，累计亏损额高达55.3亿元。截至一季度末，未弥补亏损达39.6亿元，严重侵蚀了股本基础，这也解释了为何急需大股东资金兜底。

此次定增并非美的集团的首次救助，而是其长期战略投入的延续。自2022年耗资16.65亿元入主以来，美的通过提供63亿元担保、6亿元授信以及5.2亿元受让资产等方式，持续为科陆电子输血。叠加本次拟出资的25亿元，美的对科陆的累计投入已突破百亿元大关。这一连串的资本运作表明，尽管科陆短期盈利承压，但美的仍坚定看好其新能源赛道的长期价值。

从交易架构来看，本次定增价格不低于定价基准日前20日均价的80%，锁定期仅设为6个月，且无额外减持限制，规则设计相对灵活。发行完成后，美的集团持股比例将突破30%，控制权进一步集中。这种“以时间换空间”的策略，既通过市场化定价机制引入资金，又强化了母公司对子公司的掌控力度，为后续业务整合铺平道路。

针对科陆电子当前以智能电网和储能为核心的业务布局，美的集团表现出足够的战略耐心。目前，科陆宜春基地年产能约10GWh，印尼基地3GWh产能预计于2026年投产。知情人士指出，美的暂未对科陆提出短期盈利要求，而是聚焦于产能扩充与市场份额获取。这种宽容的考核机制，意在帮助科陆在激烈的储能竞争中通过规模效应逐步扭亏。