海澜之家运营阿迪下沉门店 首季营收9.84亿元

面对主品牌增长乏力的现状，海澜之家正加速向多品牌渠道运营商转型。财报数据显示，2025年海澜之家主品牌营收149.03亿元，同比下降2.4%，门店全年净关店208家至5625家，其中加盟店规模从2019年末峰值的5241家缩减至3996家。在此背景下，集团整体营收仍实现216.26亿元，同比增长3.19%，归母净利润21.66亿元，同比微增0.34%，这主要得益于新业务板块的强劲拉动。

驱动集团增长的核心引擎在于通过控股子公司斯搏兹运营的阿迪达斯下沉市场FCC门店。截至2025年末，该业务门店规模达723家，全年净增290家，2026年一季度贡献营收9.84亿元，已成为集团增速最快的业务板块。包含FCC业务在内的其他品牌板块2025年营收34.47亿元，同比增长29.18%，2026年一季度非自有品牌营收增速更是高达32.56%。

这一增长得益于双方深度的供应链与渠道协同。公开工商信息显示，双方自2022年成立合资公司、2023年达成战略合作后，海澜之家于2024年完成对斯搏兹的控股并表。在FCC模式中，阿迪达斯负责为渠道独家开发侧重亲民价格与休闲设计的特定产品线，海澜之家则全权把控门店选址、开设与日常运营，采取买断模式采购货品并自行定价营销。

得益于风险共担的加盟机制，FCC门店实现了快速下沉与扩张。该模式延续了海澜之家原有的加盟逻辑，由合伙人承担租金与运营成本，且不背负库存风险，货品由斯搏兹代销交付。这种轻资产、重运营的加盟策略，有效解决了下沉市场的拓展痛点，支撑了门店数量从2024年末的433家快速攀升至2025年末的723家。

然而，买断采购模式也对供应链管理提出了更高挑战。受FCC业务库存属性影响，2025年末海澜之家存货周转天数从上年的379天拉长至390天，计提存货减值4.95亿元。尽管面临库存压力，但集团整体门店总数在2025年仍净增152家，门店结构正从单一依赖自有品牌向多品牌渠道业态进行战略性调整。

除深耕阿迪达斯FCC业务外，海澜之家还积极拓展多品牌集合店业态。通过与京东合作开设城市奥莱门店，集团聚合了耐克、北面、彪马等品牌尾货，截至2025年末该类门店规模已达60家。这一举措不仅丰富了渠道矩阵，也进一步强化了集团作为多品牌零售服务商的综合能力。

展望未来，海澜之家与阿迪达斯的合作正从零售端向生态端延伸。双方共同举办体育+生态共建活动，宣布将合作领域拓展至赛事运营、产品共创、社群建设等维度。通过构建更深度的品牌联结，海澜之家致力于在稳固基本盘的同时，通过多品牌、多业态的协同效应，寻找新的业绩增长极。