财报解析|瑞幸咖啡二季度GMV同比增长29.8% 月均交易客户数创新高

8月4日，瑞幸咖啡披露2026年第二季度财务数据。财报显示，该季度瑞幸总净收入达到158.86亿元，同比增长28.5%，GMV为184亿元，同比增长29.8%。这一增长主要由门店规模扩张与月活用户提升驱动。截至二季度末，门店总数达36310家，其中自营23734家，联营12576家，较一季度末增长8.1%；月均交易客户数攀升至1.127亿，同比增长22.9%，创历史新高，累计交易客户逼近5亿大关。

1.运营效率优化抵消部分成本压力，营销投入显著加大

尽管营收规模扩大，但利润率指标出现微幅波动。二季度GAAP营业收入为21.23亿元，同比增长22.0%，营业利润率为13.4%，略低于去年同期的14.1%；净利润14.86亿元，同比增长16.1%，净利率从10.4%降至9.4%。从成本端看，总营业费用增长29.6%至137.63亿元，其中材料成本受销量带动增长34.3%至61.24亿元，租金及运营成本增长35.6%至36.14亿元。

值得注意的是，瑞幸在履约环节实现了效率跃升。二季度配送费用同比下降3.1%至16.18亿元，有效降低了单均履约成本。与此同时，为了抢占用户心智，销售和营销费用大幅增长56.1%至9.25亿元，费用占比从4.8%提升至5.8%，主要流向广告促销及第三方平台佣金。

2.基数效应导致同店销售承压，自营门店盈利保持韧性

门店经营层面，二季度自营门店收入为115.64亿元，同比增长26.6%；自营门店营业利润达24.69亿元，同比增长25.9%，门店层面利润率维持在21.3%的高位。然而，受去年同期高基数影响，自营门店同店销售增长率为-5.3%，与去年同期的13.8%形成鲜明反差，这也是该指标自今年以来首次连续出现负增长。

3.爆品策略巩固消费心智，非咖品类占比持续提升

产品端，瑞幸通过高频上新拉动增长，二季度推出28款现制饮品及多款轻食。核心单品表现强劲，小黄油美式跃升至单品销量第二，小黄油系列累计销量破5亿杯，果咖新品小青桔美式首周销量即破千万杯。在非咖赛道，瑞幸布局酸奶昔、冰奶等系列，目前25款亿杯级产品中，非咖品类已占据5席，全时段、全场景的品类布局进一步完善。

4.管理层解读业绩波动，坚持高质量规模扩张战略

针对同店销售增长率的波动，瑞幸CEO郭谨一在电话会中指出，这主要受去年外卖补贴形成的高基数影响，预计三季度该压力仍将持续。他强调，随着外卖竞争回归理性，行业正步入健康可持续阶段，竞争焦点已回归产品运营与用户价值。对于下半年，瑞幸将在规模增长与盈利能力之间寻求平衡，保持谨慎乐观。

关于门店扩张逻辑，郭谨一认为中国咖啡市场仍处于渗透率爬升的早期阶段，需求潜力巨大。门店网络的扩张不仅是数量叠加，更是通过覆盖广度来精准捕捉需求，形成“门店-产品-用户”的正向循环。他指出，随着人均杯量提升，市场天花板仍在不断上移，持续扩店是稳固长期市场份额的关键基石。