石头科技Q1业绩双增 北美布局遭遇政策变数

2025年石头科技以27%的全球市场份额，一举拿下扫地机器人全球销量与销售额双料冠军，境外收入攀升至104.42亿元，占总营收比重达56%。这一全球化红利延续至2026年第一季度，公司录得营收42.27亿元，同比增长23.31%，归母净利润3.23亿元，同比增长20.83%。尽管财务数据表现强劲，但北美市场政策环境的突变，正在给其海外业务的前景蒙上阴影。

在渠道端，石头科技在北美市场的渗透率持续提升。2026年Prime Day期间，其北美整体销量同比增长30%，亚马逊美国站与加拿大站品类销售份额分别达到33%和31%，线下门店覆盖量亦突破2000家。然而，高市场份额的背后，外部环境的不确定性正在加剧，尤其是针对高端市场的长期布局。

2026年7月28日，美联邦通信委员会更新管制清单，将扫地机器人纳入其中。对于硬件技术依赖持续迭代、新品上市3至6个月即为销售关键期的行业特性而言，政策收紧导致新品赴美通道受阻，将直接冲击渠道维护与溢价支撑。尽管企业方回应在售产品正常运行并研究有条件批准程序，但产品生命周期不足2年的现实，使得政策风险对新品迭代的阻断效应尤为致命。

相较于海外市场的风光，国内市场则陷入“增收不增利”的结构性困局。2026年上半年，石头科技线上市场份额为26.1%，仍落后于科沃斯的34.2%。2025年受竞争内卷影响，其中低端机型销量占比从35%升至55%，致使国内毛利率同比下跌11.42%。全年总营收虽达186.95亿元，同比大增56.51%，但归母净利润却同比下降31.03%至13.63亿元，高额的销售、研发及渠道投入是利润下滑的主因。

为突破增长瓶颈，石头科技正通过高研发投入拓展品类边界。2025年研发投入达14.20亿元，同比增长46.13%，产品线已覆盖智能割草机、洗地机及吸尘器。目前，智能割草机已完成欧美庭院市场落地，洗地机亦在2026年Prime Day欧洲战场实现销量增长，试图通过多元化布局对冲单一品类的市场风险。