奈雪2025年净亏2.4亿元，烘焙营收占比降至8.1%

2025年财报显示，奈雪全年营收同比下滑12%，净亏损2.4亿元人民币，每股股价跌至0.8港元。在烘焙业务上，公司战略从依赖门店现烤转向中央厨房预制模式，虽试图通过开设“烘焙升级门店”恢复现烤产品，但整体转型仍处于阵痛期。

在已上市的六家新茶饮品牌中，奈雪是唯一录得亏损的品牌，与竞品形成强烈反差。公开数据显示，蜜雪冰城、古茗、霸王茶姬、茶百道及沪上阿姨同年的净利润分别为58.8亿元、31.09亿元、19.1亿元、8.2亿元和5.7亿元，巨大的利润鸿沟折射出其经营效率的劣势。

尽管创始人曾于2024年提出烘焙与茶饮同等重要，并开设门店推出近50款现烤产品，但实际营收占比从10.7%下滑至8.1%。这一数据证实了“茶饮+烘焙”双轮驱动模式在当前市场环境下遭遇增长瓶颈，现烤产品的市场接受度正在减弱。

商业模式的扩张策略呈现出明显的妥协迹象，尽管直营门店仍贡献88.3%的收入，但加盟门槛持续放宽。从2023年7月要求投入98万元以上、面积90至170平方米，降至2024年费用59万元起、面积40平方米起，这种轻量化调整意在通过降低准入门槛换取扩张速度。

渠道结构的变化揭示了消费习惯的迁移，外卖订单收入占比从2021年的36.8%攀升至2025年的52.6%，成为年度唯一增长板块。官方将此归因于外卖平台促销活动的增加，这表明在门店流量承压背景下，平台促销已成为拉动销售的关键杠杆。

品牌资产管理的动作同样指向效率优化，名称从“奈雪の茶”、“奈雪的茶”最终简化为“奈雪”。伴随英文标识从Nayuki、NAIXUE变更为Naisnow，这一系列品牌VI的降维处理，意在降低消费者认知成本，以更扁平化形象适应快节奏的市场竞争。