从业务结构拆解来看，快手正处于新旧增长曲线切换的深水区。以电商和可灵AI为主的新兴服务正在崛起，但直播业务的传统支柱作用正在减弱，线上营销服务则成为支撑营收的基本盘。在利润端承受短期阵痛的背景下，如何通过AI新引擎的商业化提速来对冲传统业务的下滑，成为快手当前战略的核心。
01 直播业务深度调整，面临存量竞争与合规压力
二季度，快手直播业务收入录得86.9亿元，同比下降13.5%。这已是该业务自去年四季度以来，连续第三个季度出现同比下滑，且二季度降幅进一步扩大。快手方面指出，这一数据变化主要归因于持续推动直播生态的健康化建设，此前对高收入主播结构的调整仍在持续，短期内主动挤出了打赏收入中的“水分”。
当前，直播行业正经历监管趋严背景下的结构性调整。快手加强对违规打赏和非理性消费的管控，必然以收入下滑为代价。这并非快手独有的挑战，2026年以来，抖音针对团播违规已处置3万余人次，回收4025个账号直播权限，清退34家公会；同时暂停了6.1万个疑似未成年人打赏账号的充值消费功能。
除行业性调整外，快手在直播赛道面临的外部竞争压力更为严峻。抖音在用户规模、分发效率及商业化深度上占据优势，且其收入结构中电商与广告占比更高，对直播打赏依赖较低，因此在生态治理中拥有更大的战略回旋空间。
与此同时，腾讯视频号正在迅速蚕食市场份额。截至2026年6月底，微信及WeChat合并月活达14.39亿，视频号总用户使用时长同比增长超20%，年轻用户持续扩容。视频号依托社交关系链，在私域直播和品牌自播上具备天然优势，虽然未单独披露直播收入，但其对腾讯广告收入大涨22%的贡献显著。快手需在内容供给与付费场景上重新寻找平衡点，才能在抖音与微信视频号的双面夹击下突围。
02 线上营销构筑压舱石，短剧生态与AI工具驱动增长
二季度，快手线上营销服务收入206.39亿元，同比增长4.4%，占总收入的58.1%，稳居第一大收入来源。在2026年上半年中国互联网广告市场整体同比增长7.1%的宏观环境下，考虑到消费与商家经营面临的挑战，快手4.4%的增速体现出较强的业务韧性。
内容消费与生活服务是本季度非电商营销增长的主要驱动力，尤其是短剧生态的爆发。截至2026年6月，快手平台短剧供给量较年初增长超5倍，二季度短剧线上营销服务总投放消耗同比增长超100%。随着IAA模式占比提高，短剧正演变为兼具内容消费价值和广告承载能力的生态型业务，未来有望向IP衍生、互动剧等方向延展。
在电商营销侧，快手通过产品化工具提升商家的投放效率。二季度，“净成交ROI”产品的客户渗透率从一季度的45%提升至55%。在流量成本上升的行业周期中，这种以最终成交为导向的智能投放工具，成为平台留住商家预算、提升ROI的关键能力。
03 可灵AI确立第二曲线，独立融资加速商业化闭环
在传统业务承压之际，可灵AI成为快手财报中最亮眼的增长极。二季度，可灵AI营收超过8.5亿元，同比增长超200%，环比一季度的6.5亿元显著提速。截至6月末，其全球用户突破1亿，覆盖224个国家和地区，企业客户接近5万家，这两项数据均较2025年底增长约67%。
可灵AI的商业化路径已从B端API调用延伸至专业创作者付费订阅，并向影视、广告等专业场景深度渗透。二季度推出的可灵AI 3.0系列模型，实现了业内首个原生4K视频直出，满足了专业客户对高分辨率画面的需求。同时，可灵3.0 Turbo模型在保证画质与音画同步的基础上，大幅降低了创作成本。
技术能力的提升进一步拓展了应用边界。可灵MCP与可灵CLI的上线，实现了AI智能体调度可灵AI进行批量创作，拓展了其在工作流自动化与智能编排中的应用。快手CEO程一笑强调，可灵AI通过提示词理解与可控分镜能力，精准服务于专业内容创作者，近期完成独立融资后，其行业竞争力将进一步增强。
财务层面，可灵AI的独立运营具有战略意义。上半年其累计收入超15亿元，年化收入接近5亿美元。快手CFO金秉表示，独立融资后，可灵AI在现金流支出上将更加灵活，包括通过租赁等方式解决算力需求，从而优化集团整体资金配置。这在AI研发投入同比增长34.7%至46亿元的背景下，有效缓解了集团的资本开支压力。
用户与海外业务方面，快手应用日均活跃用户达4.123亿，月均活跃用户达7.973亿，同比实现双增长。但海外业务（Kwai）二季度收入11.79亿元，同比下降9.3%，经营亏损2500万元，由盈转亏，显示出海外市场在流量变现与盈利平衡上仍需探索。
综合来看，虽然可灵AI展现出爆发式增长，但8.5亿元的季度收入相对于355亿元的总营收体量仍然较小，短期内难以完全对冲传统业务的下滑。快手需要在加速AI新引擎商业化进程的同时，稳住传统业务基本盘，以完成新旧增长曲线的平滑切换。