石头科技营收首破百亿 上半年净利增超四成

8月25日，石头科技股价强势封板，收报135元/股，市值攀升至350.4亿元。这一市场表现直接回应了其2026年半年度报告披露的超预期增长。报告期内，公司实现营业收入100.84亿元，同比增长27.6%；归母净利润达到9.86亿元，同比增幅高达45.6%；扣非归母净利润为8.03亿元，同比增长60.74%。在宏观消费环境承压的背景下，营收与利润的双重高增，验证了企业全球化战略与精细化运营的有效性。

拆解单季度数据，第二季度业绩增速更为显著，营收58.57亿元，同比增长30.89%，净利润6.63亿元，同比增幅达61.76%，扣非净利润更是劲增111.02%至5.45亿元。值得注意的是，公司经营性现金流实现了从上年同期净流出8.23亿元到本期净流入3.98亿元的逆转，盈利质量显著改善。利润端的爆发主要得益于两点：其一是北美及欧洲核心市场市占率的提升与运营效率的优化；其二是当期确认为损益的IEEPA关税退税约2.7亿元，为利润表提供了直接增厚。

技术壁垒的构建与产品矩阵的完善是业绩增长的底层支撑。上半年研发投入达7.2亿元，同比增长5.11%，研发费用率维持在7.14%的高位，1376名研发人员占据员工总数的四成以上，期内新增境内外授权专利1172项，并发布了全球首款双轮腿架构扫地机器人概念产品。在产品策略上，依托模块化技术中台，公司将旗舰级技术下沉至全价位段，不仅先后推出P20 Max、A30 Pro Steam 2.0等主力机型，更在8月发布G30S Ultra、P30 Pro等高端新品，成功补齐并完善了各价格带的产品矩阵。

聚焦国内市场，虽然2026年上半年清洁电器行业整体销额为227亿元，微降0.7%，呈现出“量增额平”的存量博弈特征，但石头科技凭借产品力实现了份额的逆势扩张。在2026年618大促中，公司扫地机器人国内市占率攀升至35.73%，洗地机市占率达27.22%。单品表现方面，P20 Max全平台销量突破32万台，A30系列更是夺得洗地机市场规模第一的桂冠，显示出强大的单品引爆能力。

海外市场的分级运营与供应链本地化布局则打开了第二增长曲线。2026年亚马逊Prime Day期间，石头科技在七个国家夺得市占率第一，其中欧洲亚马逊整体市占率高达45%，美国和加拿大分别为33%和31%，欧洲洗地机销量同比激增112%。目前业务已覆盖全球170余个国家和地区，采取差异化策略：成熟市场主打高端旗舰，主流市场投放高适配精品，新兴市场布局入门刚需。与此同时，越南及马来西亚代工产能于年初正式量产发货，有效缩短了供货周期并降低了关税与物流成本，进一步夯实了海外竞争壁垒。