白云电器发布2026年中报 净利同比增长6.83%

行业高景气度下的业绩分化与修复

输配电及控制设备制造业正处于由电网投资、新能源转型、算力设施建设及海外需求四大因素共振驱动的增长周期，但白云电器2026年半年报显示，公司业绩表现与行业高景气度存在一定背离。报告期内，公司实现营业收入22.51亿元，同比微降0.08%，营收增速低于行业平均水平；归属于上市公司股东的净利润为8627.34万元，同比增长6.83%。在行业大盘上行的背景下，公司营收虽基本持平，但凭借利润端的优化实现了逆势增长。

盈利能力提升：毛利修复与费效比优化

净利润同比增长6.83%与扣非净利润同比增长1.87%的背后，是毛利修复与精细化费用管控的双重驱动。一方面，除电力电容器外，公司其他产品线毛利率稳中有升，盈利结构持续改善；另一方面，期间费用管控成效显著，销售端通过优化市场策略提升了费用投入效率，管理端则借力组织架构调整、流程再造及数字化管理手段有效降低了运营成本。尽管财报未详细披露营收增速不及行业的具体原因，但利润端的增长验证了内部经营质量的提升。

业务版图扩张：五大集群海内外并进

五大产业集群正加速推进海内外市场的双轮驱动战略。变压器板块不仅中标国网总部集采、内蒙古压缩空气储能及新疆新能源大基地等国内标杆项目，更在海外市场突破美国得州、约旦及智利等地，实现多场景常态化拓展。无功补偿与中低压成套板块分别斩获柔性直流输电批量订单及算力产业链配套项目，并在阿曼、印尼等地落地。此外，高压开关板块完成110kV无SF6GIS样机研制，材料板块通过镀镍银合金产线投产实现降本，产品矩阵与技术护城河持续巩固。

财务健康度：现金流边际改善与资产扩表

资产规模稳步扩张的同时，经营性现金流缺口有所收窄。截至报告期末，公司资产总计111.76亿元，较2025年末增长4.24%，归属于母公司股东权益合计40.02亿元，较上年末增长0.63%。现金流方面，经营活动产生的现金流量净额为-4.41亿元，虽仍为负值，但同比去年同期-5.27亿元的规模已收窄16.32%，显示资金回笼效率呈现边际改善迹象。具体业务层面的现金流影响因素虽未在财报中单列，但整体财务结构仍保持稳健扩张态势。