康恩贝发布2026年中报 扣非净利润增43.38%

康恩贝披露2026年上半年财务数据，报告期内公司达成营业收入37.01亿元，同比涨幅为10.21%；归属于上市公司股东的净利润为3.78亿元，同比增长6.83%；剔除非经常性损益后的净利润达到4.25亿元，同比大幅增长43.38%。与行业整体水平相比，公司营收及扣非净利润增速分别超越国内规模以上医药工业平均水平10.21个百分点和39.18个百分点。值得注意的是，净利润增速显著低于扣非增速，主要归因于持有的港股上市公司亿腾嘉和股价波动，致使非经常性损益同比减少约1亿元。

核心产品与多渠道矩阵驱动增长

公司营收的增长引擎源自核心大单品的强劲表现及新渠道的拓展。非处方药板块中，肠炎宁系列产品销售收入同比提升超过20%，持续稳固其在肠道用药领域的领先地位；处方药板块增长势头同样迅猛，金艾康与至心砃分别实现超过30%和12%的增长，金康灵力增速更是突破100%。在健康消费品领域，公司敏锐捕捉流量红利，兴趣电商渠道收入激增超25%，带动益生菌冻干粉、鱼油软胶囊等细分品类销售额分别暴涨264%和57%。此外，原料药板块营收增长16%，得益于自营出口及兽药业务的提升；中药材饮片板块则通过优化结构，实现利润增长超50%，有效化解了集采降价的压力。

报告期内，公司产品线布局进一步优化，10个品种新纳入2026版国家基本药物目录，同时有11个药品成功中选国家1-8批集采接续，这为后续业绩的持续上扬构筑了坚实的政策与市场壁垒。

投资损益遮蔽主营业绩

从盈利质量来看，报告期内公司扣非净利润达4.25亿元，反而高于账面净利润3.78亿元，且43.38%的同比增速主要由主营业务收入增长所带来的经营性利润提升所驱动。

然而，净利润增速仅为6.83%，与扣非增速之间存在36.55个百分点的巨大剪刀差，核心原因在于投资收益的波动。本期确认的所持亿腾嘉和股价变动损益为-6572.05万元，而上年同期则为浮盈3496.10万元，这一单一因素导致其对利润的贡献同比减少约1亿元，从而掩盖了核心业务的实际增长活力。

供应链优化推高现金流质量

在经营层面，公司现金流表现亮眼，经营活动产生的现金流量净额为5.41亿元，较2025年同期的4.00亿元增长35.25%。现金流的显著改善，是公司内部管理效能提升的直接体现：通过推进生产基地产能的优化调配与集中采购降本策略，并落地数字化产销协同模式以压缩无效库存，叠加组织架构优化后的人效提升，成本端的管控成效已直接转化为现金流优势。

与此同时，公司在报告期内完成了东阳康恩贝100%股权的转让，此举有效回笼资金，使公司能够更聚焦资源于核心主业的发展。