营收下滑但亏损收窄 降本增效成效初显
奈雪发布的2026年中期业绩显示，上半年集团营收录得18.93亿元，同比降幅为13.1%。在利润端，经调整净亏损为9670.9万元，较2025年同期显著收窄18%，期内亏损总额则为9757.9万元。
营收承压主要归因于直营渠道同店销售额的走低，以及瓶装水与烘焙产品线的收入缩减。不过，亏损幅度的收窄印证了管理层在关停低效门店及重构经营模型上的策略奏效，门店运营效率呈现边际改善态势。
门店规模稳健扩张 核心市场会员粘性凸显
截至2026年6月30日，奈雪全国茶饮店总数达1685家，其中直营门店1315家，加盟门店370家。相较于2025年底，直营与加盟门店分别实现净增27家与12家，扩张节奏保持稳健。
从地域布局来看，直营门店重点深耕一线（473家）、新一线（443家）及二线（257家）城市，持续聚焦高势能消费市场。私域运营方面，注册会员数攀升至1.26亿，月度复购率稳居25%的行业高位，显示出较强的用户忠诚度。
绿色健康战略落地 轻食与咖啡拓宽消费边界
为顺应消费趋势，奈雪在产品结构上坚定执行“绿色健康”策略。在夯实“霸气鲜果茶”等基本盘的同时，品牌资源向“蔬果酸奶昔”“每日蔬果瓶”等健康系列倾斜，以期通过健康化标签提升产品竞争力。
跨界布局也在同步推进，“佛卡夏三明治”“果咖”等轻食与咖啡品类相继上线，旨在覆盖早餐、下午茶等多元化消费场景。下半年，公司计划继续依据市场需求动态，深化饮品与轻食的矩阵组合，寻求新的增长极。
单店日均销售回落 优化模型成盈利关键
数据层面，直营门店上半年单店日均销售额为7000元，较去年同期的7600元有所下降。细分来看，单店日均订单量为286.7单，客单价维持在24.3元。
面对营收压力，集团持续对经营表现欠佳的门店进行优胜劣汰，并根据具体经营数据动态调整门店模型。这一系列精细化运营措施被视为亏损收窄的核心驱动力，也释放出门店经营效率逐步修复的积极信号。
营销投放精准化 履约成本结构调优
在费用管控与投放策略上，上半年广告及推广开支达9980万元，占总收益比重升至5.3%，金额与占比均高于去年同期。这主要源于品牌加大了营销力度，特别是针对外卖平台等渠道进行了更精准的流量投放。
履约成本方面，支付给第三方服务商的配送费用为1.969亿元，占总收益的10.4%。尽管配送费金额同比微降，但受营收规模下滑影响，费用占比被动上升。此外，物流及仓储费用为5760万元，占比3.0%。
试水独立轻食店态 打造生活方式新标签
在门店形态的创新上，奈雪正尝试打破传统茶饮与烘焙的边界，设立独立的轻食门店。该业态主打低脂轻食、健康果蔬茶，并辅以低糖面包及精致甜品，以此差异化切入市场。
此举意在通过迎合减脂养生与健康饮食的刚性需求，扭转消费者对奶茶“高热量”的刻板印象，将品牌内涵向更广泛的“生活方式”延展。这一战略动作与半年报中强调的绿色健康矩阵形成了紧密的逻辑闭环。
现金流承压明显 海外业务尚处培育期
宏观环境依旧严峻，新茶饮行业增速放缓，同质化竞争与价格战持续内卷。财务数据显示，经营活动所得现金净额大幅缩水至6070万元，同比跌幅达56.1%。
营收下滑与同店销售疲软，叠加瓶装水及烘焙业务收缩，表明公司仍处于深度调整期。展望下半年，奈雪将继续打磨门店经营模型与加盟体系，海外业务则依托现有门店积累运营数据，根据不同市场的成本与运营能力稳步推进。目前，轻食等跨界项目的盈利模型仍需市场验证，经营层面的根本性好转仍需时日。