美的拟25亿认购定增 科陆电子上半年续亏

美的集团正加大对科陆电子的输血力度，以缓解其严峻的财务压力。2026年8月披露的半年报显示，科陆电子上半年归母净亏损达2.19亿元。为应对流动性危机，控股股东美的集团拟通过定向增发全额认购25亿元股份，资金将专项用于偿债及补充流动资金。此次注资规模约为美的集团2023年入主时8.28亿元投资额的三倍，显示出母公司对子公司财务维稳的迫切支持力度。

营收下滑与成本刚性之间的剪刀差严重侵蚀了利润空间。上半年公司营收21.85亿元，同比下降15.1%，而营业成本仅微降1.32%至16.99亿元，受原材料涨价冲击，两大核心业务毛利率显著缩水。智能电网与储能业务营收分别下降15.32%和15.5%，毛利率同比减少5.61和16.1个百分点。国内市场微增0.33%未能抵消海外市场30.67%的跌幅，最终导致扣非净亏损2.13亿元，经营性现金流净额同比暴跌7065.1%至-4.74亿元。

公司业绩表现与行业高景气度呈现出明显的背离态势。尽管2026年上半年国内储能招标容量激增88.3%至148.1GWh，且中标均价上涨，科陆电子却因内部经营受阻而掉队。此前南方电网的市场禁令虽于7月解除，但叠加海外项目交付延期，已对当期营收造成实质冲击。外部环境方面，汇率波动致使财务费用大增208.33%至1.15亿元，激烈的行业竞争与贸易环境波动进一步压缩盈利。自2021年以来，公司已连续五年亏损，累计亏损额度巨大。

资产负债表风险高企，资产重组与输血同步推进。截至二季度末，资产负债率攀升至97.55%，归母净资产大幅缩水45.3%至1.95亿元。账面18.55亿元货币资金中近半受限，实际可用现金仅9.36亿元。为优化资产结构，科陆电子拟作价13.07亿元出售光明智慧能源产业园部分资产，其中美的集团出资5.2亿元接盘。在总资产增长20.3%的背景下，通过大股东定增输血与资产剥离回笼资金，公司正全力修复脆弱的资金链。