全球化驱动营收破百亿 海外业务占比超六成
2026年上半年，国内清洁电器市场遭遇近十年首次寒流，行业销额同比微降0.7%。在此背景下，石头科技通过激进的全球化战略实现了逆势突围。财报数据显示，公司上半年总营收达100.84亿元，同比增长27.60%；归母净利润9.86亿元，同比增速达45.60%。其中，二季度增长势头更为强劲，单季营收58.57亿元，同比提升30.89%，扣非净利润更是翻倍增长，增幅高达111.02%。
支撑这一增长的核心动力源于海外市场的爆发。上半年境外收入攀升至60.73亿元，同比大涨53.77%，占总营收比重首次突破60%大关。相比之下，境内收入仅为40.12亿元，同比增幅仅为1.47%。与去年同期境内外营收几乎持平的局面相比，海外市场在一年内为石头科技贡献了超过20亿元的增量，全球化布局已正式成为拉动公司业绩的第一引擎。
高毛利的海外业务也显著优化了盈利结构。数据显示，海外业务毛利率高达49.2%，远超国内业务的34.3%。在亚马逊Prime Day大促期间，石头科技在德、英、西、荷、比、美、加七国拿下扫地机品类市占率第一。其中，欧洲市场整体市占率达45%，北美达33%。值得注意的是，洗地机品类在海外呈现出爆发式增长，整体销量同比提升112%，西班牙和德国市场分别实现了235%和139%的惊人增速。
技术中台赋能产品矩阵 研发投入超7亿元
在市场规模扩张的同时，石头科技坚持“系统性创新”的研发策略，以技术中台复用对抗单一参数内卷。上半年，公司研发投入达7.20亿元，同比增长5.11%，研发费用率维持在7.14%的行业高位。研发团队扩充至1376人，占总员工数的40.15%。上半年新增授权专利1172项，其中发明专利200项，累计持有知识产权8342件，构建了坚实的专利护城河。
技术创新正快速转化为商业成果。今年CES展出的全球首款双轮腿架构扫地机器人G-Rover，展示了三维空间清洁的潜力，其底盘升降技术经过三次迭代后，已下放至主力机型P20 Max。该产品具备8.8cm双层越障能力和7.95cm低矮空间通行能力，在618期间全平台销量突破32万台，好评率维持在99%。这种由旗舰技术向主流价位段下放的策略，已成为新品类快速起量的关键支撑。
石头科技的研发逻辑在于通过模块化技术中台，实现导航、避障、运动控制等核心能力在不同品类和价位段的复用，从而降低研发边际成本。这种架构创新不仅应用于扫地机，也延伸至洗地机和智能割草机等新品类，使得技术红利能够跨越产品线持续释放。
全渠道精细化运营 线下门店翻倍至500家
随着新品类的拓展，石头科技在渠道策略上摒弃了“一刀切”的旧模式，转而采取更精细化的场景化渗透。截至2026年6月，国内线下门店数量已突破500家，同比增长104%，618期间线下全品类销售额激增158%。线上渠道则全面覆盖天猫、京东、抖音等主流平台，实现了流量的多元化捕获。
海外渠道布局进一步深化。在北美，石头科技已成功入驻Costco、Target、Best Buy三大零售巨头；在欧洲覆盖了MediaMarkt和家乐福；在日本则与山田电机深度绑定。目前，欧洲市场自营渠道占比已提升至65%，土耳其独立站连续6个月市占率突破50%。凭借在DTC领域的出色表现，公司入选了2026福布斯中国DTC跨境影响力品牌。
针对智能割草机器人等新兴品类，石头科技没有沿用传统家电渠道，而是选择切入园艺经销商和户外设备专营店，在德国等核心市场实现垂直落地。这种根据目标人群决策场景匹配渠道的策略，有效提升了新品类的触达效率和转化率。
盈利质量改善与潜在风险并存
尽管利润表表现亮眼，但财务数据中仍潜藏着需要警惕的信号。上半年公司毛利率为43.26%，同比下滑1.3个百分点。利润端的增长更多源于费用的有效管控，销售费用率同比下降5个百分点至22.3%，研发费用率亦下降1.5个百分点。公司方面解释称，这既受去年同期高基数影响，也是主动控费策略的体现。
营运资金方面，经营活动现金流净额已由上年同期的-8.23亿元转为3.98亿元，即便剔除约1.92亿元的IEEPA关税退税影响，主营业务的经营质量依然稳健。然而，存货规模的显著攀升不容忽视，期末存货账面价值达43.11亿元，同比增长37.7%。虽然公司解释为原材料及海外备货增加，但财报也提示，若市场需求预测出现偏差，将面临存货跌价风险。
外部环境的不确定性正在增加。2026年7月底，美国FCC更新管制清单，将符合特定条件的自主导航机器人设备列入管制范围，这几乎覆盖了所有主流扫地机产品。尽管新规不溯及存量，但对未来新型号的认证和迭代节奏构成了严峻挑战。此外，行业竞争层面，石头科技起诉科沃斯发明专利侵权的诉讼仍在进行中，知识产权纠纷将成为行业常态化的竞争手段。