361度一周动向：上半年营收61.6亿 海外流水增超八成

在行业整体进入存量博弈的背景下，361度坚持“提质增效”的战略定力，实现了财务指标的稳健增长。今年上半年，集团营收同比增长8.0%至61.6亿元，净利润与毛利亦保持同步增长态势，分别录得9.26亿元和41.8%的毛利率水平。值得注意的是，经营性现金流净额同比增长16.7%至6.1亿元，这一指标显著优于营收增速，反映出公司在渠道管控与运营效率上的实质改善。公司拟派发中期股息每股22.2港仙，显示出对未来盈利能力的信心。

线下渠道变革的核心在于重塑门店模型，而非单纯追求规模扩张。上半年，主品牌与儿童业务网点分别净减318家和162家，但通过大店策略，单店平均面积分别提升了16平方米和7平方米。其中，被视为增长引擎的“超品店”全球总数已达188家，其单店产出高达常规门店的5至6倍。管理层的策略重心已完全转向单店盈利，通过严选奥莱等低扣点优质点位，目前奥莱店已全面盈利，购物中心店亦实现收支平衡，全年计划将超品店规模拓展至约210家。

电商板块正从库存去化渠道跃升为品牌零售的关键支柱。上半年电商收入增长9.5%至19.9亿元，占比提升至32.3%，其中线上专供品占比高达80%。更具战略意义的是，品牌率先完成了“1+6”全渠道履约网络的搭建，打通了京东秒送、美团闪购、淘宝闪购、抖音本地生活、小红书及官网商城六大端口。这一举措使得全国超千家门店能够承接即时零售订单，实现了“门店即前置仓”，有效激活了线下库存并引导线上流量反哺实体，构建了全域零售的闭环。

海外市场的爆发式增长成为财报中的最大亮点，国际业务零售流水与跨境电商流水分别同比增长超80%和140%。依托4.9亿港元定增资金的注入，361度在海外复制国内“超品店+会员管理”的模式，在马来西亚、柬埔寨等地跑通了直营与本地化运营。目前海外销售网点已覆盖60余个国家，品牌明确提出未来3至5年将海外收入占比提升至30%以上的目标，显示出从“中国品牌”向“全球品牌”跨越的野心。此外，作为亚运会官方合作伙伴，品牌在名古屋市场的布局也进一步强化了国际影响力。

在产品力构建上，公司持续加码研发投入，上半年研发支出增长12.9%至1.81亿元，累计持有专利1506项。依托技术创新，跑步与篮球两大核心品类持续获得市场认可：飞燃系列在东京马拉松亮相，代言人刷新PB；BIG3 7.0 PRO登陆美国德鲁联赛，完成实战验证。此外，针对羽毛球、网球等新兴运动场景的细分产品矩阵快速成型，“女子健身局”等社群运营的深化，进一步增强了用户粘性与品牌的专业形象。

儿童业务与户外品牌ONEWAY构成了除主品牌外的重要增长极。儿童业务通过绑定跳绳赛事IP，推出国家队同款战靴，实现了鞋类11.7%的逆势增长，全国跳绳大赛更吸引了超600名选手参与，强化了“青少年运动专家”的认知。同时，引入的芬兰户外品牌ONEWAY主打“湖系户外”概念，上半年收入劲增83%，虽然在高端户外领域仍面临国际品牌的认知壁垒，但已为品牌切入热门户外赛道打开了缺口。

展望未来，运动鞋服行业的价格内卷与存量竞争仍将持续。361度当前的策略并非盲目扩产，而是通过收缩低效门店、集中资源打造高坪效的超品店，以及加速跨境电商布局来构建长期护城河。虽然在规模体量上与头部品牌仍有差距，但通过强化科技创新、优化渠道结构以及深耕海外本地化运营，公司正试图在存量市场中寻找差异化的破局路径，为下一轮增长储备势能。