锦波生物一周动向：摘中国专利金奖 半年报营收7.71亿元下滑10.20%

医美上游供应链正面临深度调整与结构性重塑。行业数据显示，2025年7月至2026年6月间，共有48款三类注射器械获批，其中25款为玻尿酸，12款为胶原蛋白，新品密集落地导致“牌照红利”加速消退。受此影响，重组胶原蛋白赛道的巨子生物上半年营收下滑6.26%，归母净利润减少20.50%；华熙生物、爱美客、昊海生科等头部企业营收亦分别出现不同程度下跌。随着同质化竞争加剧，终端价格战惨烈，以童颜针为例，部分产品售价已从18800元/支骤降至2999元甚至更低。

在宏观环境承压的背景下，锦波生物2026年半年报业绩折射出行业的共性挑战与微观的分化。上半年公司实现营业总收入7.71亿元，同比下滑10.20%；归母净利润2.81亿元，同比降幅达28.20%。分板块来看，占据营收77.17%的医疗器械板块收入为5.95亿元，同比减少15.95%，其中核心单品“薇旖美”所在的单一材料医疗器械收入下降13.23%，复合材料医疗器械收入降幅更是达到43.87%，主要受团队调整及市场让利策略影响。

尽管医疗端业务遭遇阵痛，功能性护肤品板块却成为业绩增长的亮点。该板块上半年实现收入1.49亿元，同比增长22.93%，营收占比提升至19.30%。其中，单一成分品类ProtYouth®表现抢眼，收入同比大增95.51%，毛利率高达91.50%。这一增长得益于公司对“重源®”“ProtYouth®”“薇旖美倍护®”等自有品牌矩阵的重点建设，新品牌“薇旖美倍护”正加速切入科技护肤赛道，通过高毛利产品有效对冲了医疗端的下滑压力。

技术护城河的构建是公司穿越周期的关键。在第二十六届中国专利奖评选中，锦波生物“多肽、其生产方法和用途”专利斩获金奖，实现山西省37年来在该奖项上“零的突破”。该专利作为人源化胶原蛋白的底层技术，核心在于发现164.88°核心功能区，并通过16次组装重复形成稳定三螺旋结构，不仅消除了免疫原性与交联剂毒性，更将应用场景从物理填充拓展至心血管、妇科修复等再生医学领域，已广泛应用于“薇旖美”冻干纤维等核心产品。

持续的创新迭代形成了完善的专利矩阵。近期，公司名为“一种重组IV型人源化胶原蛋白及其应用”的专利（授权公告号CN120988099B）获得授权，该成果通过10个重复单元的氨基酸序列设计，精准指向皮肤抗皱、紧致与修护功能，覆盖化妆品与医疗器械双赛道。从整体布局看，上半年公司新增发明专利授权38项，其中国际专利达23项，重组Ⅲ型人源化胶原蛋白已成功获得美国、日本、欧洲等多国发明专利授权。

全球化布局与数字化研发为长期增长注入动力。海外市场方面，公司继越南、泰国后，再获马来西亚D类医疗器械注册证，口服重组III型人源化胶原蛋白亦拿下美国Self-GRAS认证，并取得符合美、加、澳、巴、日五国标准的MDSAP质量体系证书。研发基建上，FAST重组人源化胶原蛋白数据库AI生物算力中心已揭牌，北京FAST数据库与产品开发平台开工，目前已构建起覆盖180多万条三螺旋区域序列、50多万条结构预测的“AI干实验+高通量湿实验”闭环体系。

高强度的研发投入与稳健的财务状况构成了坚实的防御壁垒。2025年，公司研发投入达1.53亿元，同比增长24.09%，占营收比重9.57%，研发人员占比近四分之一。即便在业绩调整期，公司毛利率仍维持在84.70%的高位，货币资金余额高达11.45亿元，占总资产近40%。面对行业从资质壁垒向技术壁垒的转型，公司凭借充足的现金储备与核心技术专利，正逐步从传统医美材料供应商向再生医学平台型企业跃迁。