美的130亿回购完成六成 上市13年分红超1700亿

2026年上半年，美的集团全球化布局进一步深化，海外营收达到1131.27亿元，同比增长5.54%，占总营收比重提升至43.5%。在业务模式上，智能家居板块海外OBM业务占比已超50%，其中美国市场OBM收入同比增长24%，海外智能应用累计注册用户突破1500万，月活同比增长超80%。目前，美的在海外拥有45个生产基地及29个研发中心，本地化运营能力显著增强。

在资本回报方面，美的展现出极高的确定性。截至2026年8月31日，公司累计支付回购金额80.2亿元，回购9979.8万股并予以注销，历史累计回购金额超460亿元，位居A股榜首。加上2026年中期37.24亿元的现金分红，公司近三年累计派现加回购金额达911.75亿元，占年均归母净利润的235.39%，这种高比例的股东回馈在制造业中较为罕见。

然而，宏观成本压力对盈利能力的冲击正在显现。受汇兑损失增加及铜、塑料等原材料成本上涨影响，2026年上半年财务费用高达32.73亿元，导致扣非净利润195.95亿元，同比下降25.31%。自2025年四季度以来，扣非净利润已连续三个季度负增长，其中二季度降幅达35.98%，显示出在营收稳健增长的同时，利润端面临严峻的成本管控挑战。

为构建长期护城河，美的持续加大研发投入以对冲经营风险。2021年至2025年研发投入合计超700亿元，2026年上半年再投入85亿元。截至2026年6月，美的全球研发人员超2.3万名，占非生产人员比例超50%，持有全球专利申请量超17万件。这种技术储备不仅支撑了OBM模式的溢价能力，也是应对原材料价格波动和汇率风险的核心抓手。