2026球星卡供应链锁定京华激光 业绩兑现看终端销量
京华激光9月3日明确回应投资者，确认目前是卡游球星卡的供应商，特别是针对即将推出的2026系列产品。这也标志着卡游2026球星卡的供应链环节已引入上市公司参与，具备了明确的产能支撑。
不过，尽管供应链端已有定数，该业务最终对公司业绩的贡献程度，仍将取决于卡游球星卡在市场上的实际出货量与销售表现，后续的商业落地情况仍需持续观察。
自研IP哈里哈奇与OYYO面市 应对潮玩周期波动
摆脱对外部授权的单一依赖，卡游于7月宣布首个自孵化原创艺术家IP“哈里哈奇”，并同步推出独立潮玩厂牌“OYYO”。这一举措标志着公司在授权IP之外，正式向自有IP运营领域拓展，意在增强内容掌控力。
此番布局旨在应对行业IP周期的波动风险。参照赛道内泡泡玛特的数据，其2026年上半年LABUBU系列收入虽达44.5亿元，但同比下滑7.5%，存货周转天数从123天激增至201天，爆款热度消退与库存压力已现端倪，卡游此时加码自孵化IP实为未雨绸缪。
典藏卡二级市场折价过半 13.5亿回购风险未解
产品端的保值能力正面临考验。此前的“央视春晚骐骥驰骋典藏卡”售价128元，但其包装豪华度不及免费贺岁版，导致在二手平台上价格普遍跌至约60元，拆盒后的普通单卡市场关注度极为有限。
更大的压力在于资本层面的对赌条款。若卡游无法在2026年12月15日前完成上市，投资方红杉中国与腾讯有权要求公司回购股份，涉及金额约13.5亿元。目前IPO尚未有进一步实质性动作，触发回购条款的风险依然悬而未决。