美的集团一周动向：IFA秀AI智能体 半年报扣非净利却降25%

**汇率扰动致扣非利润失真 核心营收仍维持正增长**
美的集团披露2026年半年度财报，上半年录得营业总收入2610.5亿元，同比增长3.5%；归母净利润264.5亿元，同比增长1.7%，维持了双增态势。然而，利润表的结构性波动引发关注，扣非归母净利润降至195.95亿元，同比大幅下滑25.31%。究其根本，上半年人民币汇率走高导致汇兑损失计入经常性损益，而用于对冲风险的衍生金融工具收益却被列入非经常性损益，这种列报口径的不对称造成了数据失真。财报数据佐证了这一逻辑：财务费用由去年同期的净收入59.9亿元转为净支出32.7亿元，同比剧降154.66%；与此同时，投资收益与公允价值变动收益分别激增370.7%和464.83%。汇率波动已成为影响当期利润表现的核心变量。

**ToB业务分化明显 楼宇科技与智能家居撑起基本盘**
深入剖析收入构成，智能家居业务作为压舱石贡献收入1743.4亿元，同比增长4.27%，占总营收比重67.04%。在国内家电全渠道零售额下滑9.9%、空调市场下滑15.9%的存量竞争中，美的不仅稳住了规模，更攫取了更多市场份额，但代价是毛利率同比下滑0.57个百分点至27.95%。ToB端商业及工业解决方案收入666.66亿元，同比增长3.30%，内部呈现显著分化：楼宇科技受益于数据中心液冷及老旧电梯改造红利，收入216.25亿元，同比增长10.84%，毛利率提升至29.61%；机器人与自动化业务以价换量，收入增长10.27%至166.21亿元，毛利率却回落至20.9%；工业技术业务则遭遇逆风，收入与毛利率双双回落，同比下降12.72%。

**自有品牌占比过半 海外业务成结构性增长引擎**
海外市场展现出优于国内的表现力，上半年收入1131.27亿元，同比增长5.54%，营收占比提升至43.5%，且26.28%的毛利率水平高于国内市场的24.46%。更关键的质量变革在于品牌出海战略的成效，以东芝、美的、Comfee为代表的自有品牌收入已占据智能家居海外收入的50%以上，标志着全球化模式从单纯的产品输出向品牌运营转型。在欧洲市场，PortaSplit移动分体空调销量与销额双双突破200%增长，成为现象级爆款。相比之下，国内市场1469.15亿元的营收仅实现2.07%的微增，海外市场的增速与盈利能力均更具优势。

**发布SMART MASTER智能体 重构全屋AI交互生态**
在IFA2026展会上，美的将战略重心从单品硬件参数转向全场景AI解决方案，核心展品为AI智能体SMART MASTER。该智能体覆盖居家舒适、烹饪、能源管理及服务四大场景，实现了App、车载、音箱与全屋家电的深度互联。其性能指标表现优异，支持8米远距离拾音、0.4秒极速响应及140种语言识别，并能协同太阳能、储能与电网系统动态调节能源成本。现场展出的三款基于EAGLES架构的机器人，覆盖清洁、烹饪等场景，进一步印证了美的向智能化、场景化解决方案整体输出的战略转向。

**联合海思推端侧AI芯片 冰箱方案能效跃升**
美的与上海海思合作推出了基于精卫A²MCU芯片的端侧AI智慧冰箱方案。该方案采用RISC-V架构，通过“端云协同+纯端侧”双轨架构运行强化学习算法，不仅实现综合节能9.6%，更能依据用户习惯自我进化。按新国标测算，一台1级能效冰箱年节电约19.3度，若以500万台规模推算，年减碳量可达8.8万吨。此外，美的还获得一项关于环境调节设备控制的专利，通过调节载冷剂温度以匹配围护结构保温能力，旨在提升室内环境舒适性。

**暖通产品技术迭代 专注极端环境与场景适配**
美的暖通在IFA展出的两款产品斩获多项金奖，重点解决了极端环境下的应用痛点。美享家双出风风管机采用独立双风道设计，制热时实现45°贴地送风，达到地暖级效果；真暖MAX热泵中央空调凭借双增焓制热科技，将运行温域拓宽至-42℃至60℃，确保在-30℃极寒环境下制热量零衰减。针对老旧小区及乡村自建房网络覆盖弱的场景，产品标配4G通信模块并赠送十年免费流量，体现了对细分市场痛点的精准洞察与技术适配。

**应收账款激增超五成 商誉减值风险浮现**
财报中隐含的资产质量风险需引起警惕。截至6月末，美的应收账款从期初的404.50亿元飙升至619.55亿元，半年内增加215亿元，增幅高达53.2%，这一增速远超同期3.55%的营收增速。受此影响，上半年信用减值损失增至6.06亿元，同比恶化约75%。同时，资产减值损失升至16.53亿元，其中商誉减值损失达10.96亿元，这也是近年来首次计提大额商誉减值，市场分析普遍认为这与部分海外收购资产业绩不及预期有关，资产整合与经营效能面临考验。