泡泡玛特到访LVMH总部 拟开欧洲首家旗舰店

泡泡玛特在2026年上半年实现营收171.73亿元，同比增长23.8%，但国内外市场呈现出显著的分化态势。国内市场收入约122亿元，同比增长47.3%，而海外市场收入约49.8亿元，同比下降11.1%。这种海外营收的回调，实则是渠道结构剧烈调整的直接体现：亚太、美洲及欧洲等区域的线上收入分别出现39.8%、45.6%和59%的下滑，迫使公司战略重心向线下倾斜，致使上述区域线下门店收入分别增长14.9%、22.5%和48.1%。截至今年6月底，全球门店总数达676家，其中美洲86家，欧洲及其他区域45家，线下零售网络的深耕已成为其出海战略的基石。

王宁在业绩沟通会上将今年定性为“调整年”，明确放慢了对销售规模的单一追求，转而聚焦于高速增长后暴露的供应链、门店运营及客户服务等管理短板。在具体执行层面，公司已重新核查欧洲门店的商务条款，并优化供应商与仓储网络，甚至主动放弃部分原定的新开门店计划。这种激进的整顿导致了短期的财务阵痛，存货余额从2025年末的54.7亿元攀升至61亿元，存货周转天数更是从123天拉长至201天，显示出管理层在库存管理与渠道切换中正面临严峻考验。

面对全球化的运营难题，泡泡玛特正试图向奢侈品巨头LVMH寻求管理范式。早在2025年10月，LABUBU创作者龙家升便已与阿尔诺会面，同年12月LVMH大中华区总裁吴越加入董事会。近期王宁亲赴巴黎LVMH集团总部，与集团主席Bernard Arnault及Dior、Louis Vuitton的CEO深入交流，并赠予MEGA LABUBU十周年纪念款。双方交流的核心并非联名款产品，而是围绕品牌运营与零售管理等底层逻辑。作为这一战略的落地，泡泡玛特计划在巴黎奥斯曼大道开设欧洲首家旗舰店，以此对标老佛爷百货等商业地标，直接切入核心零售战场。

这种奢侈品式的品牌管理思维正在重塑其IP矩阵。王宁提出保留核心产品资产与持续创新并存的策略，意在打造长期稳定的品牌护城河。从2026年上半年的数据来看，这一转型已初见成效：曾经撑起营收半壁江山的THE MONSTERS系列收入44.54亿元，同比下降7.4%，占比降至26%；而新兴IP如星星人收入同比增长580.6%至26.5亿元。目前，泡泡玛特已有11个艺术家IP半年收入破亿，其中6个超过10亿元，CRYBABY、DIMOO等IP已形成新的收入梯队，多元化的IP生态正在逐步替代单一爆款依赖。