OBM占比首破半数至43.5% 库卡份额跃居次席双擎驱动增长接力
美的集团掌舵人方洪波在2026年中期业绩会上定调，以ToC基本盘构筑现期生存底线，以ToB新引擎筑牢跨周期壁垒，二者需完成动能切换。下半年将持续深耕机器人与新能源等腰部业务，并向数据中心液冷及工业核心部件等增量赛道加码。
从全球化视角审视，海外市场已成为营收拉动的绝对主力。上半年总营收2610.5亿元，增幅3.5%；其中海外板块进账1131.27亿元，增幅5.54%，在总营收中的权重由上年同期的42.69%攀升至43.50%，增速显著跑赢大盘。
更核心的拐点在于品牌出海模式的蜕变。美的海外自主品牌（OBM）业务贡献度已占智能家居海外线50%以上，标志着代工依赖度削减与品牌溢价重塑。欧洲三年磨一剑的PortaSplit移动分体空调精准狙击安装痛点，上半年量价齐升超200%；整合后的TEKA增幅破20%；美国自有品牌与日本东芝白电分别录得24%及10%以上增长。
产能出海亦在落子。五大海外供应链交付中心（泰、埃、印、巴、越）正加速筹建，沙特空调及埃及冰微工厂落成，墨西哥洗衣机基地动工，欧洲TEKA工厂平稳整合。当前海外坐拥11国29个研发中心，全球68个主要基地中45个落子海外。
ToB营收占比升至26.8% 液冷与电梯业务强势拓局锚定周期跨越
聚焦ToB纵深，商业及工业方案已成为集团突围的关键筹码。其中楼宇科技揽收216.25亿元，增幅10.84%；机器人与自动化板块进账166.21亿元，增幅10.27%。库卡在国内工业机器人赛道份额冲至9.7%，跃居次席，其中大负载（300kg以上）机型更是斩获超半数江山。
数据中心液冷赛道同样攻城略地，美的不仅将中国联通超2亿元集采收入囊中，更拿下中国移动新一轮低压冷水机组70%标的，并与阿里缔结战略同盟。电梯板块动能释放，菱王发运量扩容超30%，东芝飙升85%，旧改细分市场发运量更是暴增240%。
方洪波披露，ToB线在整体营收中的比重已由2020年的18.5%跃升至2025年的26.8%。针对工业技术板块的阶段性承压，其回应称该板块正锚定暖通家电、数据中心、储能热管理及新能源汽车与机器人核心部件等高地，且海外破局已现曙光。
全渠道库存周转改善10% 智能体矩阵降本4.5亿重塑运营底盘
数智化端，美的依托自研矩阵与外部大模型底座，融合高阶推理与长记忆能力，推出家电行业落地型AI智能体MevoX。目前已裂变超2万个智能体，累计提效超900万小时，压降成本超4.5亿元。全网超1.4亿台设备互联，服务超1.5亿智能用户。
现金流与营运效率彰显韧性，上半年经营性现金流净额达375亿元，净现比攀至142%。存货规模从年初646亿元收紧至554亿元，降幅14%；销售费用同比收缩6.5%。内销库存周转提速4.4%，全渠道库存周转优化10%；海外仓储作业效能跃升35%，物流综合费率下探8%。
股东回馈端，中期每10股派息5元，现金分红37亿元；同期回购超69亿元，派现叠加回购逾107亿元。面对注销回购股本的关切，CFO钟铮明确，年内65亿至130亿元的A股回购预案，将悉数用于依法注销减资，至8月末已回购9980万股，耗资80.2亿元。
扣非净利承压下行25.31% 隐私舆情快速切割捍卫IoT终端信任
近期一纸截图将智能家电IoT安全推上风口，截图指美的洗衣机联网19小时40分钟激增411.52MB流量，引爆隐私泄露争议。随后的24小时耗11GB流量跟帖，令舆情进一步发酵。
面对信任危机，美的洗衣机事业部9月10日火线回应，严查后确认单次洗涤周期数据吞吐仅100-200KB，仅涵盖远程指令与状态同步等刚需交互，绝无越界采传隐私。全链路加密传输且严守《网络安全法》与《个人信息保护法》等底线。同时已主动触达发帖用户，派员上门溯源异常流量。
不可忽视的是，上半年整体毛利率微降0.36个百分点至25.26%，创近三年同期新低；扣非净利润滑落25.31%至195.95亿元，官方归因为汇率走高导致外币货币性项目产生汇兑损益。此外，工业技术板块半年报收131.38亿元，跌幅12.72%，成为罕见的负增长业务板块。
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