赛道分化加剧 奈雪深陷营收下滑与持续亏损泥潭
新茶饮头部阵营的业绩分化正愈发显著。最新披露的半年报显示，奈雪上半年实现营收18.93亿元，同比下降13.1%；期内亏损0.97亿元，同比收窄约18%。
在6家上市新茶饮企业中，奈雪成为唯一录得营收负增长且持续亏损的品牌。横向对比来看，同期古茗经调整利润大增44.4%，沪上阿姨净利润增长58.3%，霸王茶姬净利润亦实现20.9%的增幅。
业务线层面，奈雪现制茶饮、烘焙产品及瓶装饮料三大板块全线收缩，其中烘焙产品收入占比已滑落至约7.0%。亏损收窄并非源于前端经营造血，而是通过极限挤压成本对冲营收下滑冲击。
渠道线上化反噬大店模型 极限降本对冲营收缺口
渠道结构向线上迁移的副作用正在显现。半年报收入中，外卖占比攀升至55.9%，其中相当比例来自第三方外卖平台；而门店现场点单收入占比锐减至7.7%。
外卖占比过半意味着到店客流大幅缩水。奈雪早期大店模型所需的租金、人力、空间折旧等成本，原本依赖足够的到店客流来分摊，如今这套商业逻辑已面临失效挑战。
面对营收下滑冲击，后端成本控制成为唯一抓手。半年报显示，材料成本减少约1.06亿元，员工成本减少约1.07亿元，使用权资产折旧及其他摊销减少约0.62亿元，三项合计节约近2.75亿元。
单店效益与用户黏性双降 一线基本盘全面失守
国内经营压力依然突出。上半年，奈雪直营门店平均单店日销售额降至7000元，日均订单量降至286.7单，客单价降至24.3元，量价两端同步走低。
深圳、上海、广州、武汉、西安、北京等城市的同店销售无一增长，一线城市基本盘出现松动。用户黏性亦在走低，注册会员虽增至1.257亿，但月活跃用户降至302万，复购率仅25%。
绝大多数门店取消现烤烘焙、改用中央厨房预制配送后，消费者感知到的差异价值明显缩水。加盟端随之出现争议，有加盟商反映投入数百万元开出的门店无一盈利；另有加盟商称门店第三个月便陷入持续亏损，坚持约一年后黯然关店。
产品与场景双向寻增量 8.8元早餐组合补位需求
面对国内存量博弈，奈雪仍在产品端寻找增量。七夕期间，奈雪初雪云酪苹果冰上市首日登顶全国销量榜第一。
早餐场景也在补位。奈雪焕新早餐产品线，推出8.8元起咖啡加烘焙组合，门店继续销售面包、甜点等品类，试图以高性价比拓宽日销时段。
门店模型转向轻量化 美国市场单月峰值破40万美元
门店扩张策略同步调整。截至6月底，奈雪直营门店1315家、加盟门店370家。7月，奈雪在西南地区召开加盟商大会，推介面积三四十平方米、投资三四十万元的小店模型，动员老加盟商继续开店。
海外市场被提至更重要的位置。目前奈雪海外门店约30家，其中美国7家门店单月销售额峰值超过40万美元，纽约时代广场等多家新店即将亮相。
管理层明确，美国已成为奈雪最大且最重要的海外市场，下半年及明年全年准备在美国大力发展直营店和加盟店。针对未来方向，管理层列出持续优化门店模型、围绕绿色健康做产品、完善加盟体系、稳步推进海外业务等规划。
创始人彭心回应“降价不降质”，称降本逻辑落在水果采购标准上，在严格把控品质的前提下优化供应链成本。