当下国内再生医美市场的竞争已步入深水区，核心玩家之间的博弈不再局限于单纯的产品矩阵扩充，而是向底层知识产权诉讼与渠道控制权争夺延伸。随着国内获批的童颜针类产品增至14款，行业供给端内卷显著加剧。以爱美客与华熙生物为代表的头部企业，正围绕各自代理的再生类核心产品展开直接交锋。这场由韩国蔓延至中国市场的跨国维权行动，不仅是两家企业在再生医美赛道的关键卡位战，更折射出整个行业在增速放缓周期下的存量博弈常态。
从两家企业最新披露的2026年上半年财报来看，双双承压的业绩数据构成了这场激烈交锋的宏观底色。爱美客当期实现营业收入12.16亿元，同比下降6.42%，归母净利润5.93亿元，同比下降24.84%，这也是其连续第二个半年度出现营收与净利润双降。其中，以嗨体为代表的溶液类注射产品收入降至5.91亿元，以濡白天使为代表的凝胶类产品收入3.79亿元，降幅均超20%。华熙生物同期营收17.56亿元，同比下降22.32%，归母净利润1.53亿元，同比下降30.82%，其皮肤科学创新转化业务收入更是腰斩，仅为4.48亿元。在传统业务增长乏力的现实下，具备高毛利潜力的再生医美新品自然成为扭转局势的战略级抓手。
并购与专利捆绑是爱美客构建技术护城河的核心策略。2025年3月，爱美客国际以1.9亿美元现金收购REGEN公司85%股权，并计划于2026年下半年完成剩余15%股权的交割。作为国内首款进口童颜针，REGEN旗下艾塑菲拥有深厚的技术壁垒。早在2009年，REGEN便申请了可生物降解高分子微粒基础专利。面对前高管离职创办VAIM公司并推出竞品JUVELOOK，REGEN发起了一场长达九年的专利阻击战。截至目前，VAIM已有包括喷雾制造、网状结构在内的三项相关专利被宣告无效，未取得一次胜诉。2026年8月，韩国专利法院再次驳回VAIM上诉，维持网状结构专利无效判决。以此为基础，REGEN利害关系方已正式向中国境内法院提起VAIM专利侵权诉讼。
面对爱美客凌厉的维权攻势，作为VAIM旗下JUVELOOK中国大陆独家代理商的华熙生物迅速予以回应。9月16日，华熙生物公开声明称韩国相关案件属于专利无效程序，而非产品侵权认定，JUVELOOK从未经法院或行政机关认定存在专利侵权行为，VAIM已委托律师出具不侵权法律意见。这一回应的背后，是JUVELOOK迅猛的商业势能。该产品目前已进入全球60多个国家和地区，累计销量超300万瓶。依托该产品，VAIM营收从2022年的107亿韩元激增至2025年的1196亿韩元，三年间增长超11倍。华熙生物将其定位为再生医美领域的重要布局，而爱美客亦在9月9日的投资者互动中确认，REGEN已聘请律师团队通过法律程序维权，相关仲裁案尚在审理中。
专利战之外，艾塑菲国内经销权的归属同样引发了剧烈震荡。2021年底，江苏吴中旗下吴中美学耗资1.66亿元收购达透医疗51%股权，间接取得艾塑菲中国大陆独家经销权至2032年。该产品获批后迅速成为业绩支柱，2024年贡献3.26亿元收入，占江苏吴中总营收20.42%，2025年一季度营收占比进一步飙升至35.55%，毛利贡献近半。然而，2025年7月，REGEN以达透医疗违规转让独家业务及江苏吴中涉嫌财务造假损害品牌声誉为由，单方面解除独家经销协议并撤销授权。达透医疗随即向深圳国际仲裁院提起仲裁，要求确认协议有效，并提出高达16亿元的索赔诉求。尽管仲裁机构于9月下达临时措施要求REGEN继续供货，但后者并未履行，导致达透医疗目前已无法正常销售。
这场交织着跨国专利诉讼、境内经销权解约与高管利益纠葛的纷争，本质上是再生医美赛道红利见顶后，企业为了争夺存量市场而进行的零和博弈。对于从业者和投资机构而言，这不仅意味着上游核心技术与合规授权构成了不可逾越的护城河，也预示着渠道端的稳定性正面临前所未有的挑战。在行业集中度加速提升的周期内，如何平衡技术引进、知识产权防御与渠道利益分配，将成为决定企业能否穿越周期的胜负手。