石头科技2025年营收187亿创新高 海外收入首破百亿

据IDC发布的行业报告，2025年石头科技在全球智能扫地机器人市场的占有率稳居第一，下半年出货量占比达到27%。全年业绩表现强劲，全线产品总出货量从2024年的406.82万台跃升至778.78万台，增幅高达91.43%。分品类来看，核心业务智能扫地机销量为561.89万台，同比增长62.90%；以洗地机为代表的其他智能电器产品则展现出爆发式增长，销量达216.89万台，同比增长250.45%。

财报数据显示，石头科技2025年实现营业收入186.95亿元，同比增长56.51%，创下成立以来历史新高。其中，海外业务表现尤为亮眼，收入首次突破百亿大关，达到104.42亿元，同比增长63.46%，占总营收比重升至55.87%。尽管营收规模大幅扩张，但受限于战略投入，公司归母净利润为13.63亿元，同比下降31.03%。

针对利润端的承压，分析指出主要源于全价格带布局及行业竞争加剧带来的阶段性投入。2025年公司销售费用高达48.94亿元，同比暴涨64.95%，导致主营业务毛利率较上年同期减少7.98个百分点，降至42.38%。官方公告解释称，这是公司为强化品牌与渠道、密集投放新品与新技术所必须承担的初期成本压力。

在产品力构建上，公司坚持技术普惠战略，将AI避障、底盘升降等核心技术下放至全价位段产品。2025年研发费用为14.20亿元，同比增长46.13%，研发费用率为7.59%。截至报告期末，公司研发人员达1481名，占总员工比例42.90%，高强度的研发投入为市场份额的持续扩张提供了底层支撑。

进入2026年第一季度，公司业绩呈现明显的修复态势。单季度实现营业收入42.27亿元，同比增长23.31%；归母净利润3.23亿元，同比增长20.83%。经营层面，该季度经营活动产生的现金流量净额为负3.94亿元，公司解释称，该变动系转卖模式下代工厂收付款时间差导致，属于正常经营范畴，不影响当期损益。

深入分析财务报表可见，为支持销售增长，公司调整了渠道政策。截至2025年末，应收账款账面价值达34.68亿元，较年初增长50.64%，主要系给予经销商更宽松的信用期政策所致。同期，合同负债金额较2024年末减少46.69%，全年经营活动产生的现金流量净额为7.73亿元，同比减少55.38%。

多家券商研报将2025年净利润收窄归因于“企业自补”行为，即通过主动降价换取市场份额。中金公司分析称，石头科技2025年第四季度净利率仅为4.9%，创下科创板上市后的历史单季度新低。展望未来，随着2026年初价格体系通过推新回到“国补”前水平，企业自补将逐步退出，盈利能力有望迎来实质性修复。