构筑全产业链生态 应对行业存量博弈
医美注射市场正经历结构性重塑，玻尿酸等传统品类竞争白热化，同业公司如华熙生物、昊海生科在2025年均面临业绩压力。面对行业从单一产品竞争向生态竞争演进的趋势，爱美客通过拓展肉毒素、体重管理等新兴赛道，并布局再生材料与能量源设备，旨在寻找新的增长突破口。这种外延并购与内生研发双轮驱动的策略，不仅是为了丰富产品线，更是为了完善产业生态，以抵御市场波动并建立核心壁垒。
核心产品密集获批 矩阵协同效应显现
在产品端，公司近期多项关键进展显著提升了综合解决方案能力。其独家经销的注射用A型肉毒毒素已于2026年1月正式获得药品注册证，标志着公司完成了在玻尿酸、再生材料与肉毒毒素三大医美核心品类的全面布局。同时，通过收购韩国REGEN公司获得的AestheFill（童颜针）持续发力，其“臻爱灵塑”系列于今年2月成功上市，加之2025年5月已上市的改善颏部后缩产品“嗗科拉”，面部填充与抗衰矩阵日趋完善。
在国际化与上游布局方面，公司已完成对韩国REGEN公司85%股权的收购，将AestheFill与PowerFill两款产品的全球销售纳入版图。能量源设备领域亦有突破，通过投资上海维脉，其射频皮肤治疗仪已于2026年3月取得三类医疗器械注册证。此外，公司持续加大研发投入，一季度研发费用接近7000万元，重组透明质酸酶、司美格鲁肽注射液等产品已进入临床试验阶段，为长期增长储备动能。
业绩环比显著回暖 经营质量持续优化
战略布局的落地直接带动了2026年第一季度经营数据的回暖。报告期内，公司实现营业收入6.34亿元，归属于上市公司股东净利润2.98亿元，单季营收成功重回6亿元平台。从增长动能来看，一季度营收较2025年第四季度环比增长7.85%，归母净利润环比大幅增长50.82%，显示出强劲的盈利修复能力与运营效率提升。
除利润表现外，公司经营性现金流状况保持优异，销售商品、提供劳务收到的现金达7.58亿元，高于当期营业收入，显示出健康的回款机制。在行业竞争加剧的背景下，爱美客通过产品迭代与生态布局实现了业绩的实质性复苏，充沛的现金流不仅验证了商业模式的有效性，也为后续应对市场挑战及持续投入研发提供了坚实的资金保障。