石头科技起诉科沃斯专利侵权 2025年营收增56.5%净利降三成

石头科技2025年的财务报告揭示了一种激进的“以价换量”战略。虽然营收达到186.95亿元，同比增长56.51%，创下上市以来最高增速，但归母净利润降至13.63亿元，同比下滑超过三成。

这种背离是主动向入门级市场下探以扩大用户基数的结果。官方解释称，旨在全价位市场覆盖的战略导致国内市场毛利率降至35.07%，整体毛利率较上年下滑超过10个百分点。

海外市场已成为这一营收激增的核心引擎。2025年，石头科技海外收入占比首次突破55%，规模超百亿元，同比增长超过63%。公司以17.7%的全球市占率位居家用清洁机器人销量第一，下半年份额进一步升至27%。

在韩国等关键市场，其高端机型市占率超过70%，旗舰产品G30S Pro上市10天销售额达280亿韩元。目前，其产品矩阵已覆盖全球超170个国家和地区。

技术护城河正在通过巨额投资得到加强。2025年研发投入超过14亿元，同比增长超过46%，近半数员工为研发人员。公司组建了百人前瞻研发团队，专注于AI智能决策和三维空间感知，推出了搭载仿生机械手的G30 Space探索版和双轮腿G-Rover机器人。

品类扩张正在推动营收，但拖累了短期盈利能力。洗地机、割草机等新业务营收突破35亿元，同比暴涨227.75%。然而，这些领域目前处于投入阶段，每年拖累利润8至9亿元。

2026年第一季度显示出利润复苏的初步迹象，归母净利润同比增长超过20%。尽管如此，该季度业绩受到汇率波动影响，造成约1.2亿至1.3亿元的利润损失。

行业竞争格局已从市场份额争夺升级为知识产权防御。4月20日，石头科技对科沃斯发起专利侵权诉讼，案件定于5月15日开庭，标志着两家龙头的商业博弈进入新阶段。

尽管全球扩张成功，但挑战依然存在。竞争对手科沃斯在2025年实现了利润翻倍增长，而石头科技面临新业务尚未盈利、营销与研发费用处于高位以及专利纠纷尚未有结果的压力。