影石创新Q1营收大增83%但净利腰斩 正“激进”地增加研发投入

影石创新最新财报揭示了典型的“增收降利”态势，这标志着企业正处于激进的战略扩张期。2025年全年，公司营收攀升至97.41亿元，同比增幅高达74.76%，但归母净利润却微降至9.29亿元，降幅6.62%。这一趋势在2026年一季度更为显著，营收同比增长83.11%至24.81亿元，净利润却同比腰斩逾52%。尽管利润承压，但资本市场反应平稳，显示出市场对这种“以利换市”策略的长期信心。

利润收窄的直接原因是研发投入的史无前例的加码。2025年，影石创新研发费用高达15.30亿元，同比激增96.95%，规模超越过去三年之和，占营收比例提升至15.7%。这笔资金正被用于拓宽产品护城河，从传统全景、运动相机延伸至无人机、云台相机及无线麦克风等新品类，并同步推进三款定制芯片研发。管理层预计，这些新品将在未来一年内从投入期转入收获期，反哺利润。

在硬件创新之外，董事长刘靖康提出了“摄影机器人”的AI构想，旨在打造能自动捕捉精彩瞬间的智能设备，解放用户双手。这一愿景背后是庞大的人才支撑：截至2025年底，研发人员已达2180人，占比超55%。公司深刻认识到，将AI与组织设计深度融合，将是决定科技企业未来上限乃至生死的关键变量。

渠道端的结构性变革同样引人注目，线下渠道已超越线上成为营收主力。2025年线下营收达52.74亿元，占比54.5%，同比增长83.21%。这一增长得益于线下门店从年初的36家迅速扩张至近300家，单店销售额同比提升近五成。虽然线上渠道仍保持50.72%的高毛利优势，但线下渠道的规模化铺设（42%毛利率）显然更符合当前抢占市场的战略诉求。

从区域市场来看，海外发达地区仍是基本盘，贡献了66.76亿元营收，占比69%，毛利率达47.87%。但国内市场增速惊人，营收29.95亿元，同比暴增129.07%。为了支撑这一全球扩张，销售费用同比增长103.31%至16.79亿元。值得注意的是，规模效应开始显现，2026年一季度单台主机营销费用同比下降10%，表明公司在加大投放的同时，营销效率正同步优化。

业务构成方面，消费级智能影像设备贡献了85.16亿元营收，占比87.4%，是业绩压舱石；专业级设备虽仅占0.3%，却是唯一实现毛利率增长的细分赛道。整体而言，影石创新正通过高强度的研发投入和渠道下沉，构建从硬件到AI的全场景影像生态，为下一阶段的爆发蓄力。