海澜之家一季度净利润9.35亿元 经营现金流增长近15%

海澜之家集团2025年第一季度财报显示，在营收规模基本持平的背景下，盈利能力与现金流质量显著提升。报告期内，公司实现归属于上市公司股东的净利润9.35亿元，同比增长5.46%；经营活动产生的现金流量净额达15.87亿元，同比增长14.91%。尽管营业收入仅微增0.16%至61.87亿元，且基本每股收益同比下降5%至0.19元，但归属于上市公司股东的所有者权益增长5.50%至179.46亿元，资产结构进一步夯实。

从渠道结构来看，公司呈现出线上扩张与线下收缩并存的态势，渠道转型成效初显。线上销售收入录得10.14亿元，占主营业务收入的16.82%，同比增长19.76%，但受流量成本等因素影响，毛利率同比下降3.47个百分点。反观线下渠道，虽然收入同比下滑3.60%至50.17亿元，占比83.18%，但毛利率同比提升0.81个百分点。这表明公司正在通过优化线下门店效益来对冲线上获客成本，推动渠道毛利率的结构性平衡。

品牌矩阵内部表现分化，各业务板块采取了差异化的经营策略。核心主业“海澜之家”系列收入同比下降9.52%至46.42亿元，但通过产品结构优化，毛利率同比提升2.85个百分点至49.25%。相比之下，“海澜团购定制”系列收入同比增长17.58%至6.46亿元，实现了规模快速扩张，但该板块毛利率同比下滑7.95个百分点至40.31%，显示出以价换量的市场策略特征。

在门店网络布局上，公司不再单纯追求门店数量增长，而是转向存量优化与直营拓展。截至报告期末，实体门店总数为7176家，较期初净减少2家，整体规模保持稳定。值得注意的是，报告期内新开门店120家，其中直营店净增加53家。这一数据变化反映出公司正逐步提高直营门店比例，加强对终端渠道的掌控力，以提升单店运营质量。

运营效率方面，公司通过降本增效与库存管理优化了财务健康度。一季度末存货余额降至105.97亿元，较上年度末下降11.59%，去库存成效显著。费用管控方面，管理费用与研发费用分别同比下降8.60%和8.35%至2.96亿元和0.47亿元。与此同时，销售费用同比增长6.96%至12.54亿元，表明公司依然保持着对市场端投入的力度，以支撑业务增长。