“增收不增利” 宠物食品行业的品牌化代价？

宠物食品行业正陷入“增收不增利”的结构性困局。从2025年全年至2026年一季度，头部企业营收规模虽维持扩张，但利润增速显著放缓，甚至出现大幅下滑，这一趋势已从个别案例演变为行业普遍现象。

财报数据清晰地揭示了这一严峻现实。2026年一季度，乖宝宠物营收同比增长约11%，净利润却同比下滑近40%；中宠股份营收增长39%，净利润下降19.8%；佩蒂股份与路斯股份同样面临利润承压，前者营收微增6.66%而净利润暴跌超60%，后者营收增长19.73%的同时净利润下滑37.24%。这与2024年行业普遍实现营收与利润双增的宽松环境形成了鲜明反差。

深究利润流失的根源，在于费用结构的剧烈重构。以乖宝宠物为例，2025年销售费用达15.27亿元，同比激增44.79%，远超29.06%的营收增速，而研发费用率反而降至1.36%。随着线上渠道（阿里、抖音、京东等）贡献超四成营收，平台佣金与流量成本成为刚性支出。中宠股份亦然，2025年销售费用增长超42%，主要用于抖音、小红书等新媒体投放及明星代言，以支撑主粮业务超40%的高增长。利润并未消失，而是被转化为品牌营销与渠道建设的投入。

这种激进的投入策略，源于外部环境的倒逼。海外代工红利正在消退，2025年行业出口额同比下滑4%，均价下跌约11%。相比之下，国内市场已进入“单宠消费提升”的高端化与功能化阶段。因此，从OEM/ODM向自有品牌转型已成为行业共识。乖宝宠物自有品牌收入占比已超70%，主攻高端市场；中宠股份将战略重心转向国内主粮，营收占比提升至近30%。企业正通过牺牲短期利润，换取市场份额与品牌心智。

然而，“做品牌”与“做营销”之间存在着本质区别。当前财报显示，部分企业如乖宝、路斯销售费用率大幅攀升而研发投入缩减，呈现出明显的营销驱动特征。虽然这是品牌初期建立认知的必经之路，但也埋下了同质化竞争的隐患。若产品研发能力无法跟上营销扩张的步伐，品牌将难以跨越从“流量”到“留量”的鸿沟。相比之下，中宠、佩蒂在研发上的持续投入，显示出对产品长期主义的重视。

行业竞争行至中局，真正的分水岭在于“被花掉的利润”能否沉淀为产品壁垒。短期看，高营销费用是获取流量的必要代价；长期看，唯有将资源有效配置于高质量研发与供应链优化，才能在高端化趋势中建立真正的护城河。对于电商从业者而言，如何在流量成本高企的当下平衡投放与品控，将是决定生死的关键命题。