“增收不增利” 宠物食品行业的品牌化代价？

宠物食品行业正陷入“增收不增利”的结构性困局。

从2025年全年延续至2026年一季度，头部企业营收规模虽在扩张，但利润增速显著放缓甚至转负。

这已非个别企业的经营波动，而是行业转型期的普遍特征。

财报数据揭示了这一趋势的严峻性。

2026年一季度，乖宝宠物营收同比增长约11%，净利润却同比下滑近40%；中宠股份营收增长39%，净利润下降19.8%。

佩蒂股份与路斯股份同样面临增收不增利的挑战，前者净利润降幅超60%，后者下滑37.24%。

回溯2024年，行业尚处于营收与利润双增的舒适区。

但进入2025年后，利润端开始承压，至2026年一季度，这种错位效应被进一步放大。

深究其因，利润的流失实则是战略转型的必要代价。

传统OEM/ODM出口模式正面临严峻挑战，2025年行业出口额同比下滑4%。

海外市场需求疲软与关税壁垒迫使企业向内求增长。

国内市场成为必争之地，且竞争维度已从产能转向品牌心智。

乖宝宠物是典型样本，其2025年自有品牌收入超50亿元，占比超70%，麦富迪与弗列加特保持高速增长。

中宠股份亦加速主粮转型，主粮业务增速超40%，营收占比提升至29.75%。

然而，品牌建设的“过路费”极其高昂，直接导致了利润表的恶化。

乖宝宠物2025年销售费用达15.27亿元，同比激增44.79%，主要用于阿里、抖音等线上平台的流量采买与渠道建设。

中宠股份销售费用增长42%，砸向明星代言与IP联名以抢占年轻市场。

即便是受海外关税冲击的佩蒂股份，也在咬牙投入自主品牌与新西兰产线。

销售费用的飙升，本质上是企业为换取市场份额与用户认知而进行的预付投资。

值得警惕的是，行业正出现“重营销、轻研发”的苗头。

乖宝宠物销售费用率升至22.56%，研发费用率却降至1.36%；路斯股份在营收增长的同时削减了研发投入。

虽然中宠与佩蒂在研发上保持了增长，但整体资源仍明显向前端营销倾斜。

若研发投入无法支撑产品的高端化与差异化，单纯依靠流量堆砌的品牌将难以形成复购壁垒，最终陷入同质化价格战。

利润并未消失，而是被转化为品牌资产与市场份额。

但这场博弈的终局，不取决于谁买到了更多流量，而在于谁能将流量沉淀为具备产品力支撑的品牌忠诚度。

在营销驱动的狂欢之后，回归产品本质、补齐研发短板，将是头部玩家穿越周期、兑现利润的唯一路径。