影石创新Q1营收大增83%但净利腰斩 正“激进”地增加研发投入

影石创新发布的2025年年报及2026年一季度业绩显示，公司正处于“增收不增利”的激进扩张阶段。2025年全年营收达97.41亿元，同比激增74.76%，但归母净利润为9.29亿元，同比下降6.62%。2026年一季度，营收延续高增长态势，同比增长83.11%至24.81亿元，净利润则同比下降52.02%。尽管利润短期承压，财报次日股价微涨0.86%，显示出市场对其长期战略的认可。

针对这一财务表现，影石创新董事长刘靖康在股东信中解释称，公司看到了广泛且远未被满足的客户需求，因此决定“激进”地增加研发与销售投入，以构建长期的竞争壁垒。

从销售渠道看，影石创新正经历从线上主导向线下深耕的结构性转变。线下专卖店从去年初36家增长到现在的近300家，同期单店销售额同比提升近五成。2025年线下营收约52.74亿元，同比增长83.21%，占主营业务收入约54.5%，已超越线上。线上渠道营收约43.97亿元，占主营业务收入约45.5%，但毛利率达50.72%，高于线下的42.21%。

从地区市场看，海外市场依然是影石创新的营收主力。2025年，其境外营收达66.76亿元，同比增长58.10%，占主营业务收入约69%，毛利率为47.87%。境内营收为29.95亿元，占主营业务收入约31%，同比增长129.07%，显示出国内市场正在快速放量。亚太地区的销量及市场影响力也在快速增长。

从产品线看，消费级智能影像设备仍贡献了业绩的大头，2025年收入达85.16亿元，同比增长77.83%，占总营收的87.4%。配件及其他产品营收11.31亿元，同比增长57.47%。专业级智能影像设备营收约2480万元，虽仅占总营收0.3%，但却是毛利率唯一增长的一项，显示出细分市场的溢价能力。

财报数据显示，2025年影石创新研发费用为15.30亿元，同比增幅达96.95%，规模超过2022年至2024年三年总和，研发费用率提升至15.7%。2026年一季度研发投入达4.6亿，同比增长100.59%。截至2025年底，研发人员共2180人，占公司总人数的55.16%。

在产品布局上，公司除稳固全景、运动相机等基本盘外，还战略投入研发两款无人机、云台相机、无线领夹麦克风和其他三个新品类，并定制开发三款芯片。据悉，云台相机、麦克风、无人机等三大新品类，有望在未来一年内上市，从“投入”转为“收入”，从而提升利润。

除了研发费用，影石创新销售费用也有较大幅度增长。2025年公司销售费用为16.79亿元，增幅达103.31%。2026年一季度销售费用为4.49亿元，同比增长75.54%。但一季度单台主机的营销费用却同比下降了10%，说明在销售费用规模扩大的同时，营销效率有所提升。

刘靖康还在股东信中提出了“摄影机器人”的构想，即让机器人像专业摄影师一样自动移动、找角度、抓拍精彩瞬间。他表示，公司早在6年前就有这个想法，并一直朝此目标努力。

此外，刘靖康在股东信中还提及了AI的应用情况。其表示，能否深刻理解AI和组织设计，并将两者融合好，不仅决定科技公司的上限，也会决定公司的生死。