“增收不增利” 宠物食品行业的品牌化代价？

宠物食品行业正陷入“增收不增利”的普遍性困局，从2025年全年延续至2026年一季度，头部企业收入端虽保持增长，但利润增速显著放缓甚至大幅下滑，这标志着行业正式进入高成本换取增长的阶段。

财务数据直观地揭示了这一趋势的严峻性。2026年一季度，乖宝宠物收入同比增长约11%，净利润却同比下滑接近40%；中宠股份收入同比增长约39%，净利润同比下降19.8%；佩蒂股份收入微增6.66%，净利润骤降超60%；路斯股份营收2.21亿元，同比增长19.73%，净利润1036.26万元，同比下滑37.24%。与2024年行业普遍实现收入与利润双增的“舒适期”相比，当下的反差极为强烈，维持同样的增长幅度需要付出远超以往的代价。

利润承压的背后，实质是行业增长逻辑的根本性重构。过去依赖OEM/ODM出口的模式正面临挑战，2025年我国宠物食品出口额101.0亿元，同比下滑4%，出口均价下降约11%。与此同时，国内市场进入“单宠消费提升”的存量博弈阶段，高端化与精细化成为核心。企业被迫从“制造驱动”转向“品牌与渠道驱动”，这一转型必然伴随着前置性的高投入。

以乖宝宠物为例，作为从代工转向品牌的典型样本，其2025年销售费用高达15.27亿元，同比增长44.79%，远超29.06%的收入增速。这笔资金主要用于阿里、抖音等线上渠道的铺设与流量获取，线上营收占比已达40.62%。中宠股份亦然，2025年销售费用增长超42%，用于抖音、小红书等内容投放及欧阳娜娜代言、IP联名等高举高打的营销活动，以支撑主粮业务超40%的高增长。

对于佩蒂与路斯而言，利润下滑则是“旧业务波动”与“新业务投入”的双重挤压。佩蒂受美国关税影响出口承压，同时为自主品牌与新西兰产线投入巨资；路斯股份则面临毛利率下行与信用减值扩大的挑战，销售费用与管理费用的双增进一步侵蚀了利润空间。但这并非单纯的亏损，而是利润被提前消耗，用于置换未来的市场份额。

头部企业的战略选择高度一致：牺牲短期利润以换取品牌势能与市场地位。乖宝宠物自有品牌收入占比已超70%，麦富迪增长40%，弗列加特增长80%，其核心战略明确为“市占率优先”。中宠股份聚焦国内市场，主粮占比提升至29.75%；佩蒂与路斯也在加速向国内品牌化转型。在这一窗口期，营销费用率的提升是行业格局集中化的必经之路。

然而，这种“以利润换品牌”的策略也潜藏着将“做品牌”异化为“做营销”的风险。从费用结构看，乖宝与路斯的研发费用率出现下滑，资源优先配置给了渠道与曝光。虽然中宠与佩蒂在研发上保持了增长，但行业整体呈现出“重营销、轻研发”的倾向。品牌建设若长期跑在产品能力之前，极易陷入同质化竞争，导致流量成本高企而复购率存疑。

真正的品牌护城河，终将回归产品创新与用户体验。目前的营销投入解决了“认知”问题，但“信任”与“持续选择”必须依赖研发实力的支撑。若无法将流量沉淀为具备差异化竞争力的产品力，高昂的营销成本终将反噬企业利润。在这一轮行业洗牌中，成败的关键在于被花掉的利润，究竟是换来了短期的销量泡沫，还是构筑了长期的品牌资产。