泡泡玛特主动为LABUBU降温 该系列年营收超140亿元

王宁将公司过去一年的高速增长形容为“新手开F1”，并称2026年是“进站维修年”。他为公司2025年的业绩打了90到95分，但为组织管理只打了70分。这种自我审视源于对商业与艺术平衡的深刻理解：大规模量产在支撑增长的同时，也可能侵蚀IP的稀缺性，因此必须通过主动的战略收缩来换取长期发展的空间。

资本市场的反馈呈现出两极分化。在财报发布后，公司股价连续两日大幅下跌，跌幅分别为22.5%和10.46%，较去年8月的历史高点已下跌约一半。尽管近期股价有所修复，但知名投资者段永平于5月7日公开表示，已清仓中国神华并全额换仓买入泡泡玛特，显示出专业资金对公司经营底部的看好。

财报数据揭示了市场波动的底层逻辑。LABUBU所属的THE MONSTERS系列年营收达到141.61亿元，同比增长365.72%，成为公司首个百亿级IP，贡献了全年近一半的营收增量。该系列产品直接拉动公司整体毛利率上升至72.10%。2025年全年，泡泡玛特实现营收371.2亿元，同比增长184.7%。

面对单一IP的爆发式增长，公司已启动“理性灭火”机制。王宁将LABUBU的模式类比为“梅西式的体育明星”，认为其核心在于普世审美与高频迭代。为防止流量透支，泡泡玛特已暂停该IP的新品发布、线下营销及商业合作，并推迟了部分产品推出计划，以确保IP生命周期的健康延续。

总结公司的长期发展，核心在于“尊重时间，尊重经营”。在经历了野蛮生长后，企业更需关注组织能力的提升与IP价值的维护，而非单纯追求规模扩张。这种在高速增长中保持清醒、主动调整节奏的策略，正是泡泡玛特试图穿越周期的关键所在。