泡泡玛特一季度中国收益增长超100% 线上渠道增逾150%

针对核心IP LABUBU，创始人王宁提出了“降温策略”以延长其生命周期。在流量巅峰期，公司主动按下了新品发布、线下营销及对外合作的暂停键，对授权进行严格管控。王宁将其定义为“理性灭火”，指出泡泡玛特是一家习惯于“say no”多于“say yes”的企业。在他看来，LABUBU类似于“梅西式体育明星”，其价值不依托剧情故事，而是建立在普世审美、产品持续迭代以及长期陪伴的情感连接之上。

5月12日，泡泡玛特发布了2026年第一季度未经审核业务数据，整体收益较2025年同期增长75%至80%。其中，中国市场贡献了主要增长动力，收益同比提升100%至105%。具体来看，中国线上渠道收益同比增幅高达150%至155%，线下渠道则录得75%至80%的同比增长。

从区域维度分析，亚太地区（不含中国）收益同比增长25%至30%，美洲地区增长55%至60%，欧洲及其他地区增长60%至65%。根据官方公告，公司计划于次日召开一季度业务更新电话会议。

对比去年同期，本季度增速呈现回落态势。2025年第一季度，公司整体收益同比增长165%至170%，海外收益同比增幅更是达到475%至480%。回看2025年全年，公司实现收益371.20亿元，同比增长184.7%，经调整净利润130.84亿元，同比增长284.5%。值得一提的是，头部IP LABUBU所在的THE MONSTERS系列营收首次突破百亿大关，达到141.6亿元。

资本市场对此反应剧烈，在3月公布2025年财报后，泡泡玛特股价遭遇单日大跌20%，公司随后连续三个交易日回购股票。股价震荡主要源于创始人王宁设定的2026年业绩指引，即“努力做到不低于20%的成长速度”。这一指引被市场解读为相对保守，加之外界对泡泡玛特过度依赖单一IP的担忧，加剧了股价的波动。

在IP精细化运营之外，泡泡玛特正积极拓展业务边界。其甜品品牌POP BAKERY首家直营店将落地秦皇岛阿那亚，并首次引入茶饮品类。截至5月11日，POP BAKERY已在全国21个城市布局主题甜品快闪点位。同时，公司首款家电产品LABUBU冰箱于4月底上市，定价5999元，限量版迅速售罄。据知情人士透露，此类新业务旨在丰富IP表达形式，短期内对业绩贡献有限。

伴随业务版图扩张，泡泡玛特宣布与索尼影业合作，围绕THE MONSTERS开发真人动画电影，目前项目处于早期开发阶段。此外，知名投资人段永平近期转变了此前“绝不投资泡泡玛特”的立场，在社交平台确认已建仓该公司，并公开表示自己是创始人王宁的拥趸。

截至5月12日收盘，泡泡玛特股价报162.90港元，当日跌幅2.69%，总市值约为2184.6亿港元。