泡泡玛特一周动向：一季度营收增超75% 海外业务回调下加速转型IP生活方式

## 2026年Q1业绩：线上渠道高增驱动 海外市场回归理性

泡泡玛特披露2026年第一季度未经审核业绩，整体收益同比增长75%至80%。分区域来看，中国内地市场表现强劲，收益同比提升100%至105%；线上渠道增速尤为显著，收入同比增长150%至155%，确立了其作为业绩增长核心引擎的地位。

与国内市场的爆发相比，海外市场增速出现明显回落。数据显示，亚太地区（不含大中华区）收入增长25%至30%，美洲及欧洲地区分别为55%至60%和60%至65%。相较于2025年同期海外多区域的成倍增长，今年增速已大幅放缓。管理层指出，2025年的高增长得益于市场机遇与流量红利，而2026年将更多依靠团队的内功修炼与精细化运营。

## IP运营深度剖析：流量红利消退后的本地化沉淀

海外业务增速放缓与核心IP LABUBU的生命周期变化密切相关。COO司德分析认为，去年海外高增长主要由LABUBU爆款引流，吸引了大量“流量型用户”。随着该IP热度从爆发期回归平稳，用户流失导致业绩出现波动。这暴露出过去快速扩张中，部分新员工对业务的理解局限于单一IP，缺乏深度沉淀。

针对这一挑战，公司正积极推动品牌认知的多元化。在LABUBU打开知名度后，Hirono小野在菲律宾、SKULLPANDA在新加坡等地已开始形成区域影响力。当前的核心任务是在流量退潮后，通过多IP矩阵策略，实现海外业务从单一爆款驱动向可持续、本地化运营模式的转型。

## 新业务布局：家电试水与甜品业态的规模化突破

在新业务层面，泡泡玛特采取了更为审慎的扩张策略。针对市场关注的小家电业务，公司明确否认进军传统家电领域，而是将其定位为IP与生活方式的结合载体。此前LABUBU主题限量冰箱售罄带来约600万元收入，验证了市场潜力，但公司表示该品类尚处早期，将以“更稳定的方式”逐步发展，避免盲目扩张。

相比之下，甜品业务正从测试阶段迈向规模化运营。在完成全国21个城市快闪店的市场验证后，首家集“甜品+茶饮”于一体的复合业态直营门店即将落地秦皇岛阿那亚。此举标志着IP价值正从低频的收藏品向高频的日常消费场景延伸，是构建线下消费生态的关键一步。

## 战略升级：构建以IP为核心的生活方式生态圈

上述举措均服务于泡泡玛特“以IP为核心的集团化”长期战略。面对LABUBU单一IP依赖风险及海外市场的周期性回调，公司公司正致力于拓宽IP的商业化边界。无论是乐园、电影，还是家电与甜品，其核心逻辑均是打破品类限制，将IP深度融入消费者的日常生活，构建超越潮玩的生活方式品牌。

管理层强调，2026年的经营重心已转向“长期、稳健、健康的成长”。在巩固核心潮玩业务基本盘的同时，公司将以更耐心和稳健的姿态培育新业务，旨在通过多维度的场景渗透，实现IP价值的长期可持续变现，完成从潮玩公司向泛娱乐生活方式集团的蜕变。