财报解析|阿里巴巴股价一度涨超8% 即时零售业务2026财年收入超785亿元

阿里巴巴发布的2026财年业绩揭示了集团战略重心的显著转移：在核心电商业务稳健增长的同时，不惜牺牲短期利润以换取AI与即时零售等新兴赛道的长期市场占有率。财报显示，集团第一季度收入为2433.80亿元，全年收入达10236.70亿元，均保持3%的同比增长。然而，反映核心盈利能力的经调整EBITA出现大幅下滑，第一季度同比下降84%至51.02亿元，全年同比下降56%至764.16亿元。这一利润指标的收缩，主要归因于对科技业务、即时零售及用户体验的巨额投入，表明集团正处于高强度的资本开支与市场扩张周期。

这种激进的投资策略直接反映在成本结构与现金流数据上。为了抢占即时零售市场份额及推广千问App，阿里巴巴全财年销售和市场费用高达2450.23亿元，同比激增70.13%。与此同时，受云基础设施支出增加及用户获取成本上升影响，集团自由现金流由上财年的净流入738.70亿元转为净流出466.09亿元。尽管财务流动性面临阶段性压力，但管理层通过提升运营效率及优化客户管理服务收入，部分抵销了投入带来的成本压力，显示出在战略扩张与财务稳健之间寻求平衡的意图。

在技术商业化层面，阿里全栈AI技术投入已正式进入回报周期，成为驱动云业务增长的新引擎。本季度，云智能集团外部商业化收入增速提升至40%，其中AI相关收入占比已达30%。模型层与应用层协同发力，千问大模型在推理与编程领域确立领先地位，并拓展了多模态矩阵。在应用端，智能体AI展现出巨大潜力，不仅推出了覆盖办公编程场景的企业级智能体，更在C端将千问App与电商服务能力全面打通。这种AI与大消费生态的深度融合，正在重构用户购物体验与商家运营流程。

中国电商基本盘依然稳固，但增长动能正加速向即时零售倾斜。得益于2025年4月底推出的淘宝闪购，即时零售业务呈现爆发式增长，第一季度收入同比增长57%至199.88亿元，全财年收入达785.20亿元，同比增长47%。数据表明，今年前三个月淘宝闪购整体订单规模达到去年同期的2.7倍，非餐饮零售部分更是达到3倍。这一增长不仅带动了食品生鲜等品类销售，也促进了88VIP会员规模突破6200万，进一步强化了高价值用户群体的粘性与活跃度。

展望未来，即时零售业务的战略重心将从规模扩张转向单位经济效益（UE）的优化。阿里巴巴中国电商事业群CEO蒋凡明确表示，通过物流效率提升与订单结构优化，淘宝闪购的UE已得到显著改善，集团有信心在新财年结束前实现UE转正。这一里程碑是实现2028财年即时零售整体交易规模过万亿、2029财年板块整体盈利的关键前提。随着市场份额的根本性变化与AI技术的深度赋能，阿里在即时零售领域的长期盈利路径正变得愈发清晰。