这种对“新故事”的渴求，在消费端体现为“早C晚A”、分区护肤等理念的更迭，在研发端则表现为对透皮技术、新天然成分乃至全新皮肤解决路径的探索。对于当下的华熙而言，寻找能够接棒玻尿酸的新科研叙事，不仅是战略选择题，更是生存必答题。
近期CBE中国美容博览会上，华熙生物密集发布了润百颜白纱布4.0、夸迪眼霜新品以及新品牌润兰馨。这些产品背后的关键词——ECM级修护、功效对标热玛吉、气候护肤，清晰地勾勒出华熙在ECM科技、线粒体抗衰及气候护肤三大方向的科研布局。
然而，从目前的财务数据与竞对动作来看，华熙急需这些新故事来扭转护肤业务的颓势。
01 增利不增收，核心业务亟待突围
财报数据显示，华熙生物陷入了典型的“增利不增收”困局。作为营收支柱的皮肤科学创新转化业务在2025年大幅下滑42.11%至14.87亿元，导致总营收同比减少11.72亿元至41.99亿元，且该业务板块的减少额（10.82亿元）几乎等同于总营收的缺口。
尽管归母净利润同比增长67.59%至2.92亿元，但这主要得益于“节流”而非“开源”。报告期内，公司通过削减销售费用9.49亿元（从24.64亿元降至15.15亿元），带动营业总成本减少12.14亿元，从而在营收下滑的情况下保住了利润面。
进入2026年Q1，这一调整仍在延续，但业绩压力依然显著。总营收同比下降23.06%至8.29亿元，归母净利润同比下降36.55%至0.65亿元。公司延续了缩减销售费用的策略，该项支出同比减少1.31亿元至2.63亿元。
针对利润下滑，华熙将其归因于设备检修及政府补助减少，合计影响约0.34亿元。但即便剔除这两项非经常性损益，归母净利润仍同比下降约3%，且公司明确指出“皮肤科学创新转化业务在经营层面仍在调整”，表明核心业务尚未触底反弹。
02 品牌升维，以“医美级”功效构筑壁垒
为挽救护肤品业务，华熙生物正进行激进的品牌重塑与战略升级。润百颜定位升级为“ECM科技护肤领导者”，夸迪转向“生命科技·逆龄抗老”并聚焦线粒体调控，同时推出主打气候定制的新品牌润兰馨，试图摆脱对单一玻尿酸概念的依赖。
所谓ECM（细胞外基质），被学界形象地比喻为皮肤的“床垫”，其健康程度直接决定了皮肤的紧致与弹性。华熙自2025年Q1起便在财报中强调ECM技术，并在同年中期将该技术应用于医美产品，随后迅速将这一概念全面移植至润百颜护肤品线。
这一轮品牌升级的核心逻辑在于“以护肤品替代医美”。润百颜宣称其护肤品与医美产品底层逻辑相通，夸迪更是直接将新品眼霜的功效对标热玛吉，试图通过高阶科学传播填补玻尿酸之外的增长空白。
然而，这一赛道已不再蓝海。国内丸美、福瑞达、上海家化均已布局ECM相关领域，国际巨头资生堂、雅诗兰黛也在加码相关研究。在“护肤媲美医美”的叙事上，竞争对手们同样动作频频。
福瑞达推出宣称30分钟即刻水光淡纹的面膜，上海家化旗下典萃主打环二肽-1作用于ECM层面以媲美肉毒与胶原针，敷尔佳则利用双穿水光技术让PDRN成分精准渗透。华熙生物正面临着一场不得不赢的换挡赛。
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