泡泡玛特2026年第一季度业绩呈现出强劲的基本面增长，整体收益同比提升75%至80%。具体而言，中国市场收益跃升100%至105%，线上渠道更是飙升150%至155%。然而，这种运营势头与资本市场反应形成鲜明背离。尽管数据亮眼，股价仍报收160.6港元，较2025年8月的高位下跌约50%，表明市场估值与实际业务扩张之间存在显著错配。
这种错配吸引了资深价值投资者的关注。段永平此前曾因质疑潮玩需求的可持续性而明确拒绝该板块，但近期态度已彻底逆转。在认可创始人王宁的战略视野并实地调研门店后，段永平从怀疑转为激进增持。5月初，他通过将中国神华持仓全部置换为泡泡玛特股份以示决心，甚至将社交媒体头像更改为IP LABUBU，标志着从2025年的看空立场向长期持有策略的明确转变。
市场结构显示出板块内明显的多空分歧。3月底外资机构集中抛售期间，本土商业领袖却在逆向布局。除段永平的入局外，名创优品创始人叶国富亦在重组潮玩业务，将TOP TOY分拆并冲刺港股上市。这些动作表明，尽管短期股价波动剧烈，但产业资本与价值投资者均看好该商业模式的长期生命周期，与市场的做空情绪形成直接对冲。
段永平换仓神华重仓泡泡玛特
知名投资人段永平对潮玩公司泡泡玛特的态度发生转变，通过换股等方式持续增持，成为公司重要股东。段永平在2025年8月曾公开表示看不懂其商业模式，但近期已明确进入长期持有阶段。与此同时，泡泡玛特2026年第一季度业绩显示，其整体收益同比增长75%至80%。 段永平对泡泡玛特的看法经历了从否定到肯定的过程。2025年8月，他认为潮玩需求不可持续，明确表示不投资。到了2025年底至2026年3月，其态度出
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