华熙生物一季度净利降逾36% 押注科研新故事应对挑战

华熙生物正通过重塑品牌矩阵与升级技术叙事来应对市场变局。近期，润百颜品牌定位升级为“ECM科技护肤领导者”，发布了白纱布4.0系列主打“ECM级修护”；夸迪品牌确立“生命科技·逆龄抗老”定位，核心在于调控线粒体的CT50技术，并推出了对标热玛吉功效的新品眼霜；新品牌润兰馨则提出了气候护肤理念。这一系列动作旨在通过高客单与强功效的新品，拉动护肤业务的增长。

此次转型的技术基石在于ECM（细胞外基质）与线粒体调控。财报指出，相关ECM技术已应用于润百颜的医美产品，公司计划将精准透明质酸在ECM中的作用延伸至护肤品领域。这种将医美级技术降维应用于大众护肤品的策略，意在构建更高的产品壁垒，并解决消费者对“护肤替代医美”的深层需求。

这一赛道的拥挤程度正在加剧。丸美生物、福瑞达、上海家化等国内同行均已进军ECM相关赛道，资生堂、雅诗兰黛等国际巨头也在同步布局研究。同时，在宣称以护肤品达成医美效果的方向上，福瑞达、上海家化、敷尔佳等公司密集推出对标产品，市场竞争已从单纯的价格战转向了科技研发与概念营销的综合博弈。

战略调整的阵痛直接反映在2026年第一季度的业绩上。公司当期总营收为8.29亿元，同比下降23.06%；归母净利润为0.65亿元，同比大幅下降36.55%。尽管官方解释生产设备集中停产检修影响利润约0.25亿元，且政府补助减少影响利润约0.09亿元，但在排除这些偶发因素后，其归母净利润仍同比下降约3%，主业增长乏力明显。

面对利润压力，华熙生物采取了收缩销售费用的策略以改善现金流。2026年第一季度营业总成本为7.53亿元，较去年同期减少1.91亿元，其中销售费用为2.63亿元，同比大幅削减1.31亿元。这种通过削减营销投入来换取利润空间的做法，显示出公司在营收承压背景下，对经营效率与盈利能力的刚性要求。

业绩下滑的核心拖累项在于皮肤科学创新转化业务。该业务在2025年营收为14.87亿元，同比下降42.11%，导致公司整体营收显著缩水。目前该业务在经营层面仍在持续调整中，如何通过上述ECM与抗衰新技术的落地，激活该板块的营收潜力，将是华熙生物后续破局的关键。