上市不足四年华盛锂电又赴港募资扩产 一年内股价大涨350%股东合计减持1.4亿元

2025年全球储能电池市场规模激增至612.4GWh，同比增长94.60%，这一数据标志着锂电产业链的全面复苏。在下游需求强劲的带动下，全球电解液出货量同比增长43.43%，达到201.8万吨。作为全球最大的电解液添加剂提供商，华盛锂电占据15.2%的市场份额，其核心产品VC（碳酸亚乙烯酯）的价格在供需关系重塑下迎来反转，从2025年底的约4.5万元/吨飙升至2026年4月的15万元/吨，涨幅超过200%。

产品价格的红利直接传导至公司报表，华盛锂电在2026年一季度实现营收3.27亿元，同比增长96.83%，扣非净利润达到1.16亿元，成功扭转了2025年同期亏损的局面。行业研究指出，VC生产涉及高危化工工艺，产能建设周期长，导致2026年有效供给约为11万吨，供需比紧平衡在107%。这种供给刚性支撑了价格坚挺，也促使公司现有1.3万吨VC产能处于满产满销状态。

面对产能瓶颈，华盛锂电拟通过赴港上市募资投建6万吨VC产能及5000吨硅碳负极材料项目。然而，这一资本运作策略在财务层面显得颇为矛盾。截至2025年底，公司账面货币资金及交易性金融资产合计超过11亿元，资产负债率仅为19.54%，且此前A股IPO曾超募近18.67亿元。在流动性充裕的背景下，公司仍选择排队港股IPO，而目前港股积压企业超400家，平均上市周期超400天，漫长的融资窗口期可能使公司错失当前的行业景气周期。

更为关键的是，公司内部对于股价估值的判断与外部融资诉求存在明显背离。受益于行业回暖，公司股价在一年内涨幅超350%，维持在100元/股左右的高位。在此期间，除实控人及其一致行动人减持套现外，张家港金农联与苏州敦行聚才等主要股东合计减持金额约1.4亿元。一边是主要股东在高位通过减持兑现收益，另一边是公司向二级市场寻求扩产资金，这种“边减持再融资”的行为模式，无疑增加了市场对其长期产能消化能力及战略定力的审视。